Амортизация гудвилла

Гудвил представляет собой разницу между справедливой стоимостью, уплаченной при приобретении компании, и суммой приобретенных активов за вычетом приобретенных обязательств. Покупатель должен признать гудвил в отчетности на дату приобретения.

Положительная разница (деловая репутация) рассматривается как надбавка к цене в ожидании будущих экономических выгод. Отрицательный гудвил возникает, когда продажная стоимость компании, меньше стоимости ее чистых активов. В этом случае, покупатель должен признать полученный доход в составе прибыли или убытка на дату приобретения.

В случае объединения бизнеса, компании необходимо:

— установить покупателя;

— определить дату приобретения;

— признать и измерить идентифицируемые активы и обязательства, а также неконтролируемые доли;

— признать и измерить вознаграждение, выплачиваемое за приобретенный бизнес;

— признать и измерить гудвил или прибыль от покупки по цене, ниже рыночной.

Гудвил отражается в качестве актива, который тестируется на предмет обесценения минимум ежегодно или чаще, при наличии признаков возможного обесценения. Гудвил, признанный при первоначальном учете объединения бизнеса, распределяется на генерирующие денежные средства единицы или их группы, которые, как ожидается, могут получить выгоду от объединения. Однако наибольшей группой генерирующих денежные средства единиц, в отношении которой допускается тестирование гудвила на предмет обесценения, является операционный сегмент до объединения в отчетные сегменты.

В «Отчете о финансовом положении» гудвил выделается отдельной строкой в составе внеоборотных активов. При этом по другой строке этого же раздела указываются нематериальные активы без учета гудвила. Посмотреть, как это выглядит в финансовой отчетности можно в программе » Отчетность по МСФО + трансформация».

В ходе своей работы я часто встречаю договоры с иностранными компаниями из разных стран: Германия, Франция, США, Нидерланды, Великобритания и т.д. И в большинстве из них присутствует упоминание о «goodwill»:

Где-то goodwill указывается самостоятельно, где-то наряду с «good name» («доброе имя») и «reputation» («репутация»).

Переводят «goodwill» по-разному: и репутация (в т.ч. деловая), и честное имя, и уважаемая марка предприятия или бизнеса, и доброжелательность клиентов, клиентелла в целом, а бывает, что все это в совокупности относят к описанию «goodwill».

Иностранные компании очень охотно вставляют понятие «goodwill» в договоры и довольно болезненно реагируют, когда просишь дать определение в договоре или убрать упоминание о «goodwill» совсем.

Используют «goodwill» в разных контекстах. Чаще всего в разделах об ответственности, например: «Party-1 shall not be liable to Perty-2 for any pure economic loss, loss of profit, loss of business, depletion of goodwill or otherwise…». Т.е. контрагент снимает с себя ответственность за уменьшение «goodwill» своего партнера в результате исполнения договора. Другой пример был описан выше: «Party-1 shall have the right, in its sole discretion, to immediately terminate this Agreement upon written notice to Party-2 in the event of the occurrence of one or more of the following: Party-2 engages in any conduct, activity or practice which in Party-1’s judgment is detrimental to the good name, goodwill or reputation of Party-1…», т.е. когда сторона может расторгнуть договор на основании того, что другая сторона действует так, что это наносит вред ее «goodwill».

Самое интересное, что где ни посмотри, «goodwill» — это финансовый термин, обозначающий «активы, капитал фирмы, не поддающийся материальному измерению», которые подлежат оценке и учету. И лично мне становится не совсем понятно, во-первых, что этот термин делает в договоре, и во-вторых, как доказать, например, ухудшение «актива, капитала фирмы, не поддающийся материальному измерению» в связи с какими-то действиями одной из сторон?

А если используют как «доброе имя» и «репутация» (ухудшение чего можно доказать в принципе), то зачем использовать соответствующие понятия отдельно буквально в одной строке?

В любом случае, я думаю, «goodwill» — вещь очень сложная для доказывания.

И что же такое «goodwill» на самом деле?

Если честно, не сильно вдавалась в законодательство и прецеденты других стран, буду признательна, если знающие люди выскажутся 🙂

Автор публикации

Глазкова Тамара Николаевна

ведущий аудитор (на момент публикации)

Одной из составляющих активов консолидированной отчетности, возникающих в процессе объединения компаний, является деловая репутация (гудвилл).

МСФО (IFRS) 3 «Объединение компаний» определяет гудвилл как будущие экономические выгоды, возникшие в связи с активами, которые не могут быть индивидуально идентифицированы и отдельно признаны.

В соответствии с действующей редакцией МСФО (IFRS) 3 гудвилл в консолидированной отчетности может быть отражен:

1) пропорционально доле в чистых идентифицируемых активах приобретенной компании (пример 1) или

2) по справедливой стоимости доли на дату покупки (пример 2).

Пример 1

1 января 2009 г. материнская компания (далее – МК) приобретает 80 % дочерней компании (далее – ДК) за 2100 у. е. На эту дату идентифицируемые чистые активы ДК имеют справедливую стоимость 1500 у. е.

МК

ДК

Стоимость вознаграждения

Идентифицируемые чистые активы ДК на дату приобретения

Гудвилл

Неконтролирующая доля

МК использует метод пропорционального учета неконтролирующей доли, т. е. учитывает ее как процент владения, принадлежащий миноритарным акционерам, от стоимости идентифицируемых активов – 300 у. е. (20 % × 1500 у. е.). Гудвилл составляет 900 у. е. – это разница между общей суммой инвестиции плюс расчетная стоимость неконтролирующей доли (2100 у. е. + 300 у. е.) и суммой идентифицируемых чистых активов – 1500 у. е. – ДК.

Пример 2

Условия те же, что и в примере 1.

Справедливая стоимость неконтролирующей доли (20 %) в ДК на дату приобретения независимым оценщиком определена в размере 350 у. е.

МК

ДК

Справедливая стоимость вознаграждения

Идентифицируемые чистые активы ДК на дату приобретения

Гудвилл

Неконтролирующая доля

МК использует метод справедливой стоимости неконтролирующей доли, которая равна 350 у. е. Гудвилл составляет 950 у. е. – это разница между общей суммой инвестиции плюс стоимость неконтролирующей доли (2100 у. е. + 350 у. е.) и суммой идентифицируемых чистых активов – 1500 у. е. – ДК.

После первоначального признания компания оценивает гудвилл по фактической стоимости за вычетом накопленного убытка от обесценения (гудвилл не амортизируется, а тестируется на обесценение).

Гудвилл, подлежит проверке на обесценение ежегодно или чаще, если есть признаки того, что он обесценен (см. п. 90 МСФО 36). При этом тест на обесценение может быть проведен в любое время в течение отчетного периода, при условии что он проводится ежегодно в одно и то же время.

Тестирование на предмет обесценения предполагает сравнение возмещаемой стоимости приобретенной деловой репутации с ее балансовой стоимостью.

Основу расчета возмещаемой стоимости составляют справедливая стоимость активов за вычетом расходов на продажу и ценность использования, определяемая на основе текущей дисконтированной стоимости будущих потоков денежных средств.

Как правило, гудвилл ассоциируется не с одним определенным активом, а с группой тесно взаимосвязанных активов. Например, гудвилл может быть создан как текущая стоимость будущих активов, в виде расширения рынков продаж товаров (т. е. создание дистрибьюторской сети или достигнутая устная договоренность о продаже товаров в крупных супермаркетах), которые не учтены в активах на дату оценки.

Так как возмещаемая стоимость гудвилла как отдельного актива не может быть определена, то используется понятие единицы, генерирующей денежные средства.

При невозможности оценить возмещаемую сумму отдельного актива оценивается возмещаемая сумма генерирующей единицы, к которой принадлежит данный актив (п. 66 МСФО 36).

Пример 3

МК приобрела 100 % дочерней компании за 1200 у. е. Чистые активы ДК на дату приобретения составили 900 у. е. ДК находится в Москве и имеет филиалы в Ровно и Уфе. Гудвилл на дату приобретения равен 300 у. е. (1200 у. е. – 900 у. е.). Согласно пояснениям руководства компании гудвилл, который возник в результате объединения бизнеса, представляет собой вознаграждение, которое выплачено за расширение рынков продаж товаров (созданную дистрибьюторскую сеть). Руководство компании предполагает, что за счет дистрибьюторской сети на 20 % расширится рынок продаж товаров МК. Таким образом, на единицу, генерирующую денежные средства МК, гудвилл распределен в размере 60 у. е. (20 % от 300 у. е.). Оставшаяся сумма в размере 240 у. е. (300 у. е. – 60 у. е.), распределена внутри ДК пропорционально чистым активам.

Компания составляет оперативную отчетность с выделением двух сегментов: выручка и географические регионы (вторичный сегмент).

Рассмотрим распределение гудвилла внутри ДК (в у. е.).

Единица, генерирующая денежные средства

Москва

Ровно

Уфа

Всего

Чистые активы, непосредственно участвующие в работе единицы

Гудвилл

Итого

Возмещаемая стоимость

Операционный сегмент

Выручка

Из примера видно, что компания распределила гудвилл и выполнила требования МСФО 8 о том, что генерирующая единица не может быть выше операционного сегмента. Балансовая стоимость дочерней компании составляет 1140 у. е., возмещаемая стоимость – 1250 у. е. Обесценения нет, но по филиалу в Ровно убыток составил 30 у. е. (380 у. е. – 350 у. е.). Убыток признается в отчетности следующим образом:

Дт «Нераспределенная прибыль»

Кт «Гудвилл»

При определении генерирующей единицы следует определить активы, которые будут обеспечивать приток денежных средств, который в основном независим от притока денежных средств от других активов или группы активов. В вышеуказанном примере компания осуществляет только торговые операции, в связи с чем руководство компании установило, что определенную выгоду (синергетический эффект) от объединения получит материнская компания, а также ее филиалы. Если торговая компания приобретает ДК, основным видом деятельности которой, например, является строительство, то дочерняя компания будет представлять собой группу активов, которая самостоятельно генерирует приток денежных средств независимо от притока денежных средств от торговых операций. Следовательно, гудвилл от приобретения ДК распределять не надо. В этом случае ДК будет представлять собой группу активов, которая самостоятельно генерирует приток денежных средств.

Каждая генерирующая единица:

– должна представлять собой низший уровень, для которого возможно идентифицировать гудвилл для целей внутреннего управления;

– не может быть выше уровня операционного сегмента в соответствии с положением МСФО 8 «Операционные сегменты».

Генерирующие единицы должны определяться для одних и тех же активов или типов активов последовательно из периода в период, за исключением случаев, когда имеется основание для изменений.

Тест на обесценение гудвилла проводится следующим образом:

1. Производится распределение гудвилла между единицами, генерирующими денежные средства.

2. Выполняется сравнение возмещаемой стоимости с балансовой стоимостью единиц, генерирующих денежные средства.

Если возмещаемая сумма генерирующей единицы превышает балансовую стоимость данной единицы, то обесценения нет.

Если балансовая стоимость генерирующей единицы превышает возмещаемую сумму данной единицы, то необходимо признать убыток от обесценения.

Распределение убытка от обесценения

Убыток от обесценения в первую очередь относится на уменьшение балансовой стоимости гудвилла, распределенного на данную генерирующую единицу. Далее остаток убытка относится на уменьшение балансовой стоимости других активов в составе генерирующей единицы пропорционально их балансовой стоимости.

В результате признания снижения стоимости активов их балансовая стоимость не может быть ниже наибольшей из трех величин:

– нуля;

– чистой продажной стоимости (справедливой стоимости за вычетом затрат на продажу);

– стоимости от использования (ценности использования).

В руководстве по применению МСФО 36 приведены следующие примеры проведения теста на обесценение гудвилла.

Тест на обесценение активов бизнес-единицы, генерирующей денежные потоки (далее – генерирующая единица) с деловой репутацией и неконтролирующей долей

Пример 4

Неконтролирующая доля первоначально оценивается пропорционально доле в идентифицированных чистых активах

Условия те же, что и в примере 1.

Активы ДК представляют собой наименьшую группу активов, которая самостоятельно может генерировать приток денежных средств независимо от притока денежных средств, генерируемого другими активами или группами активов. Таким образом, ДК является отдельной генерирующей единицей.

Поскольку ожидается, что другие генерирующие единицы МК получат определенную выгоду (синергетический эффект) от объединения, то связанный с объединением гудвилл в сумме 500 у. е. был распределен на прочие генерирующие единицы в составе МК.

Таким образом, гудвилл распределен:

ДК – 400 у. е.;

МК – 500 у. е.

В конце 2009 г. МК определила, что возмещаемая стоимость генерирующей единицы ДК составляет 1000 у. е. Балансовая стоимость чистых активов ДК за вычетом гудвилла составляет 1350 у. е.

Тестирование ДК на обесценение (табл. 1)

Гудвилл, относящийся к неконтролирующей доле, включен в возмещаемую стоимость ДК (1000 у. е.), но не признается в консолидированной отчетности МК. Тогда в соответствии с п. С4 МСФО 36, прежде чем проводить сравнение с возмещаемой стоимостью 1000 у. е., необходимо рассчитать условную увеличенную балансовую стоимость активов (gross-up) ДК, включающую в себя гудвилл, относящийся к неконтролирующей доле. Гудвилл, относящийся к 80%-ной доле МК в ДК, на дату приобретения равен 400 у. е. после перераспределения 500 у. е. на другие генерирующие единицы в структуре МК (см. выше).

(400 у. е. × 100 %) / 80 % = 500 у. е.

Таблица 1

Тестирование ДК на обесценение на конец 2009 г., у. е.

Конец 2009 г.

Гудвилл ДК

Стоимость идентифицируемых чистых активов

Итого

Балансовая стоимость

Непризнанная неконтролирующая доля

Скорректированная балансовая стоимость

Возмещаемая стоимость

Убыток от обесценения

Распределение убытка от обесценения

В соответствии с п. 104 МСФО 36 убыток от обесценения в сумме 850 у. е. распределяется на стоимость активов в генерирующей единице, уменьшая в первую очередь стоимость гудвилла.

Следовательно, 500 у. е. из 850 уменьшают гудвилл. В соответствии с п. С6 Приложения С МСФО 36, если ДК, доля владения в которой менее 100 %, сама по себе является генерирующей единицей, обесценение гудвилла распределяется между основной инвестицией и неконтролирующей долей на том же основании, по которому между ними распределяются прибыли и убытки. В этом примере прибыли и убытки распределяются по принципу относительного владения. Поскольку гудвилл признан только в пределах 80%-ной доли МК в ДК, МК признает только 80 % от обесценения гудвилла (т. е. 400 у. е.).

Оставшаяся часть убытка от обесценения в сумме 350 у. е. признается путем уменьшения балансовой стоимости идентифицируемых активов ДК (табл. 2).

Таблица 2

Распределение убытка от обесценения ДК в конце 2009 г., у. е.

Конец 2009 г.

Гудвилл

Идентифицируемые чистые активы

Всего

Балансовая стоимость

Убыток от обесценения

(400)

(350)

(750)

Балансовая стоимость за вычетом убытка от обесценения

Пример 5

Неконтролирующая доля, первоначально учитываемая по справедливой стоимости; связанная ДК является отдельной генерирующей единицей

Условия те же, что и в примере 2.

Активы ДК представляют собой наименьшую группу активов, которая самостоятельно может генерировать приток денежных средств независимо от притока денежных средств, генерируемого другими активами или группами активов. Таким образом, ДК является отдельной генерирующей единицей.

Поскольку ожидается, что другие генерирующие единицы МК получат определенную выгоду (синергетический эффект) от объединения, то связанный с объединением гудвилл в сумме 500 у. е. был распределен на прочие генерирующие единицы в составе МК.

Таким образом, гудвилл распределен:

ДК – 450 у. е.;

МК – 500 у. е.

Тестирование ДК на обесценение (табл. 3)

В конце 2009 г. МК определила, что возмещаемая стоимость генерирующей единицы ДК составляет 1650 у. е. Балансовая стоимость чистых активов ДК за вычетом гудвилла равна 1350 у. е.

Таблица 3

Тестирование ДК на обесценение на конец 2009 г., у. е.

Конец 2009 г.

Гудвилл ДК

Стоимость идентифицируемых чистых активов

Итого

Балансовая стоимость

Возмещаемая стоимость

Убыток от обесценения

Распределение убытка от обесценения

В соответствии с п. 104 МСФО 36 убыток от обесценения в сумме 150 у. е. распределяется на стоимость активов в генерирующей единице, уменьшая в первую очередь стоимость гудвилла.

Следовательно, все 150 у. е. убытка уменьшают гудвилл. В соответствии с п. С6 Приложения С МСФО 36, если ДК, доля владения в которой менее 100 %, сама по себе является генерирующей единицей, обесценение гудвилла распределяется между основной инвестицией и неконтролирующей долей на том же основании, по которому между ними распределяются прибыли и убытки.

Пример 6

Неконтролирующая доля, первоначально учитываемая по справедливой стоимости; связанная ДК является частью более крупной генерирующей единицы

Предполагается, что для объединенной группы компаний, описанной в примере 2, активы ДК будут обеспечивать приток денежных средств совместно с прочими активами или группами активов МК. Таким образом, для целей проверки на обесценение ДК рассматривается не как отдельная генерирующая единица, а как часть более крупной генерирующей единицы Z. Ожидается также, что прочие генерирующие единицы в составе МК получат определенную выгоду (синергетический эффект) в результате объединения. Гудвилл, связанный с объединением, в сумме 500 у. е. был отнесен на эти прочие генерирующие единицы. Гудвилл единицы Z, связанный с предыдущими объединениями, составляет 800 у. е.

Таким образом, гудвилл распределен:

ДК – 450 у. е.;

МК – 500 у. е.;

генерирующая единица Z – 800 у. е. от предыдущего объединения.

Поскольку в балансовой стоимости Z уже учтен гудвилл как от приобретения ДК (450 у. е.), так и от прочих предыдущих приобретений (800 у. е.), он подлежит ежегодному тестированию на обесценение либо чаще, если есть признаки того, что он обесценен (см. п. 90 IAS 36).

Тестирование ДК на обесценение (табл. 4)

В конце 2009 г. МК определила, что возмещаемая стоимость генерирующей единицы Z составляет 3300 у. е. Балансовая стоимость чистых активов Z за вычетом гудвилла составляет 2250 у. е., в том числе балансовая стоимость чистых активов ДК – 810 у. е.

Таблица 4

Тестирование генерирующей единицы Z на обесценение на конец 2009 г., у. е.

Конец 2009 г.

Гудвилл

Стоимость идентифицируемых чистых активов

Итого

Балансовая стоимость

1250 (800 у. е. + 450 у. е.)

Возмещаемая стоимость

Убыток от обесценения

Распределение убытка от обесценения (табл. 5, 6)

В соответствии с п. 104 МСФО 36 убыток от обесценения в сумме 200 у. е. распределяется на стоимость активов в генерирующей единице, уменьшая в первую очередь стоимость гудвилла. Следовательно, весь убыток идет в уменьшение гудвилла. В соответствии с п. С7 Приложения С МСФО 36, если ДК, доля владения в которой менее 100 %, является частью более крупной генерирующей единицы, убыток от обесценения гудвилла в первую очередь распределяется на составные части генерирующей единицы Z, а затем на основную инвестицию и долю меньшинства в ДК.

МК распределяет убыток от обесценения на составные части генерирующей единицы на основании соотношения балансовой стоимости гудвилла данных составных частей до обесценения. В нашем примере на ДК распределяется 36 % обесценения (450 / 1250), т. е. частное от деления стоимости гудвилла ДК (450 у. е.) на стоимость гудвилла генерирующей единицы Z (1250 у. е.), в состав которой входит и гудвилл ДК. Далее убыток от обесценения распределяется между основной инвестицией и неконтролирующей долей на том же основании, по которому между ними распределяются прибыли и убытки.

Таблица 5

Распределение убытка от обесценения ДК в конце 2009 г., у. е.

Конец 2009 г.

Гудвилл

Идентифицируемые чистые активы

Всего

Балансовая стоимость

Убыток от обесценения

72 (36 % от 200)

Балансовая стоимость за вычетом убытка
от обесценения

Таблица 6

Распределение убытка от обесценения генерирующей единицы Z от предыдущих объединений, у. е.

Конец 2009 г.

Гудвилл

Идентифицируемые чистые активы

Всего

Балансовая стоимость

Убыток от обесценения

128 (64 % от 200)

Балансовая стоимость за вычетом убытка от обесценения

Убыток от обесценения гудвилла в последующие периоды возврату не подлежит.

Увеличение возмещаемой стоимости гудвилла после признания убытка от обесценения, скорее всего, окажется приращением внутреннего гудвилла, а МСФО 38 запрещает признание внутренне созданного гудвилла.

Следует отметить, что при проведении теста на обесценение вызывает трудности определение возмещаемой стоимости генерирующей единицы. В российской практике возмещаемую стоимость единицы, генерирующей денежные средства, как правило, определяют оценщики как оценку рыночной стоимости компании. Если консолидированная отчетность подлежит аудиту, то проведение теста на обесценение гудвилла следует обсудить с аудиторской компанией, которая будет проводить аудит по МСФО, так как аудиторские компании из «Большой четверки» могут иметь субъективные требования к порядку расчета справедливой стоимости компании.

В отчетности необходимо раскрыть следующую информацию:

1) описание, изменения и пр. гудвилла или ЕГДС;

2) объекты, включенные в гудвилл, так как МСФО 36 требует распределение гудвилла по направлениям деятельности, которые предположительно получат выгоду от приобретения бизнеса, в результате которого и образовался гудвилл;

3) события и обстоятельства, которые привели к признанию убытка от обесценения;

4) является ли возмещаемая сумма актива (или ЕГДС) его (ее):

– чистой продажной стоимостью (указать основу, использованную для ее определения) или

– ценностью в использовании (указать ставку дисконта, использованную в текущей и предыдущих оценках).

Остаточная стоимость гудвилла, возникшего от ранее осуществленных приобретений, после 1 января 2005 г. подлежит тестированию на обесценение в соответствии с требованиями МСФО 36 «Обесценение активов».

УДК 005.336.6:334 ББК 65.291.573

ГУДВИЛЛ КАК ИНСТРУМЕНТ УПРАВЛЕНИЯ СТОИМОСТЬЮ КОМПАНИИ

СМ. Крымов, Н.А. Аникина

Статья посвящена рассмотрению понятия гудвилл, его классификации, определению места и роли в управлении стоимостью предприятия. Приведена методология оценки гудвилла, позволяющая принимать на ее основе грамотные управленческие решения.

Ключевые слова: гудвилл, нематериальные активы, управление стоимостью, оценка.

Концепция управления стоимостью компании в настоящее время признана практически всеми финансовыми аналитиками и менеджерами как наиболее эффективный метод целеполагания в компании, позволяющий учесть интересы ключевых стейкхолдеров. Ввиду усиления роли инноваций, информационных технологий, интеллектуальных ресурсов для создания конкурентоспособного производства, особую значимость приобретает управление нематериальными активами, доля которых в стоимости бизнеса возрастает. Соответственно, актуальной становится оценка неосязаемых активов предприятия, а именно гудвилла.

Сущность понятия «гудвилл» можно рассматривать в двух аспектах:

— гудвилл как самостоятельный, неиденти-фицируемый нематериальный актив (разница между суммой всех нематериальных активов и идентифицируемыми нематериальными активами) и источник сверхдохода.

— гудвилл как превышение рыночной стоимости компании над балансовой стоимостью ее активов.

Данные определения отражают экономическую и бухгалтерскую сущность гудвилла. Согласно первому, гудвилл представляется как доходоприносящий актив, который неотделим от предприятия. Акцент делается на пользе, которую извлекает предприятие в случае наличия у него положительного гудвилла и получение дохода, превышающего средний доход по отрасли.

Во втором определении гудвилл представляется объектом учета. В данном случае гудвилл -это остаток, разница между рыночной стоимостью предприятия в целом и суммой его материальных и идентифицируемых нематериальных активов. Это превышение связано с возможностью получения более высоких показателей прибыли по сравнению со среднеотраслевым уровнем доходности инвестирования за счет более эффективной корпоративной системы менеджмента, занимаемой долей рынка, применения инновационных технологий, престижа предприятия, его бренда, местонахождения, номенклатуры

производимой продукции, взаимоотношений с общественностью .

Указанные факторы отдельно не представляются в финансовой отчетности предприятия, но значительно влияют на его деятельность и доходность.

Рассмотрим основные характеристики, присущие гудвиллу:

— является конкурентным преимуществом предприятия, позволяющим получать более высокие прибыли, по сравнению со среднеотраслевыми показателями;

— это нематериальный неидентифицируемый актив;

— появляется в финансовой отчетности только в случае приобретения предприятия;

— является неотделимым от компании активом.

Так как гудвилл представляет собой нематериальный неидентифицируемый актив, он определяется в качестве разницы между общей суммой нематериальных активов предприятия и идентифицируемыми нематериальными активами (стоимостью лицензий, патентов, используемых предприятием технологий). Структура нематериальных активов предприятия представлена на рис. 1.

Таким образом, в зависимости от принадлежности, выделяют гудвилл, который специфичен для имущества, и персональный гудвилл, формирующийся благодаря собственникам или менеджерам. Гудвилл, присущий имуществу, — это гудвилл, который не изменяется при смене ее руководителей и сотрудников, административных менеджеров. Персональный гудвилл приобретается компанией благодаря репутации и профессионализму ее менеджеров и пропадает в случае их ухода из компании.

По природе возникновения гудвилл подразделяется на скрытый и приобретенный. Скрытый гудвилл создан предприятием, оказывает влияние на его деятельность, но не отражается в финансовой отчетности. До момента приобретения компании, когда станет возможным отражение гудвилла в учете, он является скрытым. Приобретен-

Рис. 1. Нематериальные активы предприятия

ный гудвилл, соответственно, является отражением на балансе актива, возникающего после покупки компанией отдельного предприятия. Приобретенный гудвилл отражает бухгалтерскую сущность гудвилла . Данное разделение имеет практическое значение, когда компания имеет оба вышеназванных типа гудвилла, что характерно для большинства компаний, осуществивших сделку приобретения другого бизнеса. В этом случае предприятие ведет деятельность, используя оба типа гудвилла, а отражает в отчетности только приобретенный, что затрудняет справедливую оценку данного показателя.

Экономический гудвилл можно классифицировать, согласно источнику его возникновения, на отраслевой и гудвилл наследования. Отраслевой гудвилл отражает факторы, характерные для данной отрасли (наличие инфраструктуры, ресурсной базы и пр.). Гудвилл наследования основан на репутации, которую компании получают от результатов своих прежних достижений при организации цепочки создания ценностей (производство, сбыт, снабжение и др.).

Таким образом, возможна классификация гудвилла, приведенная на рис. 2.

Гудвилл оказывает существенное влияние на деятельность предприятий. Значение положительного гудвилла (имиджа) состоит в следующем:

— усиливает конкурентные преимущества;

— увеличивает стоимость компании;

— способствует долгосрочному развитию компании;

— обеспечивает привлекательность компании при наборе персонала;

— повышает объемы сбыта продукции;

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

— способствует лояльности покупателей при выборе товаров и узнаваемости продукции предприятия;

— увеличивает рентабельность и прибыльность предприятия .

Влияние гудвилла на деятельность компании может быть оценено по двум уровням по приведенным в рис. 3 направлениям.

Первый уровень влияния гудвилла представлен взаимоотношениями со стейкхолдерами. Стейкхолдеры заинтересованы в положительном гудвилле компании, с которой их связывают деловые отношения. Сотрудники и менеджмент становятся более мотивированными и удовлетворенными работой в компании, имеющей хорошую деловую репутацию. Потенциальные сотрудники стремятся к получению работы в данной компании. Потребители склонны выбирать продукцию предприятия, зарекомендовавшего себя на рынке. Положительная деловая репутация обеспечивает доверие и сотрудничество партнеров. Инвесторы готовы вкладывать финансовые средства в такую компанию, что обеспечит дополнительный инвестиционный доход по сравнению со среднеотраслевым. Компании, имеющие положительную деловую репутацию, как правило, открыты для общественности, некоторые из них ведут благотворительную деятельность.

Второй уровень влияния гудвилла — это оценка целей и характеристик деятельности компании. С точки зрения бухгалтерского учета, положительный гудвилл увеличивает активы приобретающей компании при сделке слияния-поглощения. Положительная деловая репутация повышает доходность компании, увеличивая объем продаж, привлекая новых инвесторов, обеспечивая более доверительные отношения с поставщиками на более выгодных условиях и пр.

Воздействие гудвилла (положительной деловой репутации) на деятельность компаний ведет к увеличению их стоимости и повышает благосостояние акционеров (собственников), что соответствует концепции управления стоимостью.

Управление инвестициями и инновационной деятельностью

Г удвилл

Бухгалтерский

Е

Приобретенный

Экономический

Скрытый

Персональный

Отраслевой

Наследования

Имущественный

Рис. 2. Классификация гудвилла

Рис. 3. Влияние гудвилла на деятельность компании

Рассмотрим сущность концепции управления стоимостью предприятия в контексте влияния гудвилла.

Согласно данной концепции, основной целью менеджмента компании является максимизация прибыли в долгосрочной перспективе, что способствует увеличению рыночной стоимости бизнеса. Для достижения данной цели используются различные инструменты, а именно, снижение издержек производства и сбыта, маркетинговые технологии, методы контроля качества и управления финансовыми ресурсами, разработка и внедрение инноваций. Данные мероприятия влияют на величину гудвилла компаний .

Акционеры и инвесторы заинтересованы, чтобы управление объектами их инвестирования способствовало увеличению стоимости бизнеса и его акций. В таком случае они получат наибольший доход от вложений путем:

— продажи принадлежащих им акций;

— увеличения стоимости акций, а, следовательно, собственного капитала.

В результате необходимой становится объективная и достоверная информация об изменении стоимости предприятия. Такие данные отражены в бухгалтерском балансе. Однако в настоящее время балансовая и рыночная стоимость предприятий зачастую не совпадает. Это объясняется тем, что при составлении баланса бухгалтер опирается на исторические данные, а рыноч-

ная оценка всегда составляется с учетом перспективы.

В 2000 году специалисты аудиторской компании Arthur Andersen сравнили рыночную и балансовую стоимость 3500 американских компаний в течение 20 лет. Было выявлено, что если в 1978 году балансовая стоимость составляла 95 % от рыночной стоимости, то в 1998 году они значительно отличались — балансовая стоимость составляла лишь 28 % от рыночной стоимости компаний .

Существование значительных различий между рыночной и балансовой стоимостью предприятий обусловлено усилением роли неосязаемых активов, а именно, деловой репутации и интеллектуального капитала. Данными категориями и представлен гудвилл. Следовательно, его оценка приобретает особую актуальность в современных экономических условиях.

Рассмотрим цели, которые преследует менеджмент компании при оценке гудвилла:

— осуществление слияния или поглощения (М&А — merger and acquisition). Часто гудвилл составляет существенную часть стоимости бизнеса. Такие предприятия стоят в несколько раз дороже, чем совокупность принадлежащего им имущества. Примером является банковская сфера, для которой считается, что при покупке банка возможно, по сравнению со стоимостью собственных капиталов, коррекция оценки его стоимости на 30 %. Однако французский банк BNP

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Paribas приобрел в 2004 году за 600 млн долл. российский банк «Русский стандарт» с капиталом в 183 млн долл. Разница отражает стоимость нематериальных активов — гудвилла. Его стоимость составила 60 % сделки ;

— привлекательность инвестирования. Оценка гудвилла — это один из методов освещения ценности компании и, следовательно, привлечения инвесторов;

— управление деловой репутацией. Оценка гудвилла применяется для качественного анализа построения имиджа и репутации компании, их корректировка в соответствии с долгосрочными целями;

— эффективность использования репутации. Гудвилл — это актив, который может влиять на прибыльность компании и являющийся конкурентным преимуществом. Соответственно, оценка гудвилла необходима в отношении анализа эффективности его использования и влияния на уровень доходности;

— оценка текущего состояния деловой репутации способствует принятию грамотных управленческих решений, в том числе, направленных на улучшение деловой репутации. Следовательно, становится возможным определение предпочтений ключевых стейкхолдеров, оказывающих существенное влияние на деятельность компании, и корректировка имиджа (репутации) в соответствии с данными Предпочтениями;

— определение доходности гудвилла. Определение, какая часть прибыли была получена сверх той, которая была бы заработана, если бы предприятие не имело положительного гудвилла .

Оценивая гудвилл компании, необходимо принимать во внимание как количественные, так и качественные его показатели. К количественным показателям относятся:

— количество квалифицированных сотрудников;

— время работы на рынке;

— занимаемая доля рынка;

— количество стран присутствия.

Качественные показатели — это показатели,

которые невозможно представить в абсолютном выражении, а именно:

— ассортимент продукции;

— качество товаров/ услуг;

— наличие НИОКР, инновационных технологий и проектов;

— условия работы сотрудников;

— наличие фирменного логотипа, легко узнаваемого названия;

— качество и привлекательность рекламных кампаний;

— минимальное отрицательное воздействие на окружающую среду в процессе ведения деятельности.

Обозначенные показатели учитывают интересы ключевых стейкхолдеров компании: работ-

ников, покупателей, поставщиков, общественности, инвесторов. Перечень показателей может быть расширен, принимая во внимание особенности деятельности конкретной компании.

Рассмотрим методы оценки гудвилла. Условно их можно разделить на следующие группы.

1. Балансово-нормативные методы

Бухгалтерский метод

Данный метод применяется при покупке предприятия, балансовая стоимость активов которого ниже, чем стоимость приобретения. Такая разница относится предприятием-покупателем на гудвилл.

Сравнительный метод

Оценка имиджа данной компании по сравнению с имиджем другой компании, осуществляемая экспертным методом путем анкетирования, расчета весовых коэффициентов, ранжирования.

Затратный метод

Основан на учете затрат на подготовку и использование деловой репутации. Включает затраты на обучение персонала, внедрение управленческих, маркетинговых и иных технологий.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Метод поступлений

Метод позволяет оценить не всю стоимость гудвилла, а лишь его части — стоимости бренда. Определяя стоимость бренда методом поступлений, выделяют доход, полученный вследствие обладания материальными активами и доход от нематериальных активов. Затем, используя данные, полученные бухгалтерским методом, выделяют часть дохода от нематериальных активов, который формируется вследствие обладания узнаваемым брендом. Полученную величину умножают на price/earnings ratio (отношение рыночной цены акции предприятия к чистой прибыли в расчете на одну акцию). В результате получают рыночную цену бренда. Метод имеет существенный недостаток, так как крайне сложно выделить доход, полученный вследствие обладания нематериальными активами, и из данного дохода выделить доход, приходящийся на бренд .

2. Методы бизнес-активности и дополнительных прибылей

Метод деловой активности

Существует несколько показателей деловой активности. Зачастую используют объем продаж в разрезе последних трех отчетных периодов. Затем находят произведение специального коэффициента на объем продаж, что представляет собой стоимость деловой репутации компании.

Метод дополнительных прибылей

Очевидно, что стоимость товара с узнаваемым брендом выше, чем товара сходного качества, у которого отсутствует данное преимущество. Разница в цене умножается на прогнозируемые объемы продаж товаров, имеющих бренд за период жизненного цикла товара. В результате получаем стоимость бренда, одного из составляющих гудвилла. При использовании данного мето-

Управление инвестициями и инновационной деятельностью

да оценки, сложностью выступает поиск аналогичного товара, не имеющего бренда.

Метод сверхприбыли

Сущность метода состоит в том, что нематериальные активы, не отраженные в балансе, приносят предприятию сверхдоход, т. е. доход, превышающий среднеотраслевой уровень. Особое влияние на стоимость компании оказывает способность приносить доход в долгосрочной перспективе. Метод основан на сравнении доходности рассматриваемого предприятия и схожих предприятий отрасли, а также выявлении разницы между ними, которая не объясняется влиянием материальных активов .

3. Методы роялти и остаточной стоимости

Метод оценки роялти

Метод применяется при передаче права пользования фирменным наименованием, логотипом, маркой другой компании, предполагающим выплаты роялти. Затем определяется годовой уровень продаж и продолжительность жизненного цикла фирменной марки. Сумма произведений годовых продаж на роялти, дисконтированная на текущую дату, представляет собой стоимость бренда.

Оценка остаточной стоимости

Это превышение стоимости бизнеса над стоимостью его чистых материальных и нематериальных активов.

Таким образом, в современных экономических условиях на нематериальные активы может приходиться до 90 % стоимости бизнеса в целом. Соответственно, нематериальные активы, а именно, гудвилл, становится важным инструментом управления. Для оценки влияния гудвилла важно исследовать деловые отношения стейкхолдеров, цели и характеристики деятельности компании. Для принятия эффективных решений по управлению стоимостью компании необходима объек-

тивная оценка гудвилла, которая может быть осуществлена одним из рассмотренных методов. Их применение зависит от целей, которые преследует менеджмент компании, и сложившейся практики анализа хозяйственной деятельности.

Литература

2. Ершова, Е.А. Предприятие (Бизнес) в современном экономико-правовом обороте / Е.А. Ершова, К.Д. Овчинникова. — М.: Статут, 2006. -256 с.

4. Грязнова, А.Г. Оценка бизнеса/ А.Г. Гряз-нова, М.А. Федотова. — М.: Финансы и статистика, 2005. — 509 с.

7. Павлов, Н. В. Оценка нематериальных активов / Н.В. Павлов, Н.Н. Яшина — М.: ОАО «Типография Новости», 2000. — 151 с.

8. Валдайцев, С. В. Оценка бизнеса / С. В. Вал-дайцев. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: ТК «Вел-би», Изд-eo «Проспект», 2008. — 360 с.

Поступила в редакцию 12 февраля 2010 г.

Крымов Сергей Михайлович. Доктор экономических наук, профессор кафедры «Экономика и менеджмент» Донского государственного технического университета, г. Ростов-на-Дону. Область научных интересов — экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами. Контактный телефон: (8-929) 819-09-04.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Аникина Наталия Анатольевна. Аспирант заочной формы обучения кафедры «Экономика и менеджмент» Донского государственного технического университета, г. Ростов-на-Дону. Область научных интересов — экономика и управление на предприятии. Контактный телефон: (8-904) 504-52-14.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *