Долговые обязательства

Существуют различные подходы к трактовке понятия «финансовый инструмент». В наиболее общем виде под финансовым инструментом понимается любой контракт (договор), по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств другого предприятия. В нашем курсе мы будем рассматривать только инструменты, доступные физическим лицам – индивидуальным гражданам. В этом случае формулировка будет выглядеть следующим образом: финансовые инструменты – это обращающиеся финансовые документы, с помощью которых осуществляются операции между Вами (физическим лицом) и другим лицом (физическим или юридическим) на финансовом рынке. На практике это означает, что Вы не просто передали из рук в руки наличные деньги (что тоже имеет свои риски и меры безопасности), а провели сделку через официальных участников рынка (банки, платёжные системы), зафиксировав её документарно.

1.1. Классификация финансовых инструментов.

Всё многообразие финансовых инструментов может быть классифицировано по тем или иным качествам. Главное из них – рынок, на котором они работают или, как говорят финансисты, обращаются.

1.1.1 Классификация по финансовым рынкам.

  • Инструменты кредитного рынка – это деньги и расчётные документы (к ним относятся банковские карты, о которых мы поговорим подробнее в Разделе 2);
  • Инструменты фондового рынка – разнообразные ценные бумаги;
  • Инструменты валютного рынка – иностранная валюта, расчётные валютные документы, а также отдельные виды ценных бумаг;
  • Инструменты страхового рынка – страховые услуги;
  • Рынок драгоценных металлов – золото (серебро, платина), приобретаемое для формирования резервов.

1.1.2. По виду обращения выделяют следующие виды финансовых инструментов:

  • Краткосрочные (период обращения до одного года). Являются наиболее многочисленными, обслуживают операции на рынке денег.
  • Долгосрочные (период обращения более одного года). К ним относятся и «бессрочные», срок погашения которых не установлен. Обслуживают операции на рынке капитала (мы такие не будем рассматривать).

1.1.3. По характеру финансовых обязательств финансовые инструменты подразделяются на следующие виды:

  • Инструменты, по которым не возникают последующие финансовые обязательства (инструменты без последующих финансовых обязательств). Они являются, как правило, предметом осуществления самой финансовой операции и при их передаче покупателю не несут дополнительных финансовых обязательств со стороны продавца (например, продажа иностранной валюты за рубли, продажа золотого слитка и т.п.).
  • Долговые финансовые инструменты. Эти инструменты характеризуют кредитные экономические отношения между различными юридическими и физическими лицами, возникающие при передаче стоимости (денег или вещей, определенных родовыми признаками) на условиях возврата либо отсрочки платежа, как правило, с уплатой процента. В зависимости от объекта кредитования — товарный капитал или денежный — различают две основные формы кредита: коммерческий (подтоварный) и банковский. отношения между их покупателем и продавцом и обязывают должника погасить в предусмотренные сроки их номинальную стоимость и заплатить дополнительное вознаграждение в форме процента (если оно не входит в состав погашаемой номинальной стоимости долгового финансового инструмента). Примером долговых финансовых инструментов выступают облигации (лат. obligatio — обязательство) — ценная бумага, выпускаемая акционерными обществами и государством как долговое обязательство. О. подтверждает, что ее владелец внес денежные средства на приобретение ценной бумаги и тем самым вправе предъявить ее затем к оплате как долговое обязательство, которое организация, выпустившая О., обязана возместить по указанной на ней номинальной стоимости. Такое возмещение называют погашением. О. отличается от акции (см.) тем, что ее владелец не является членом акционерного общества и не имеет права голоса. Кроме выкупа в течение заранее обусловленного при выпуске О. срока, эмитент обязан выплачивать ее обладателю фиксированный процент от номинальной стоимости О. либо доход в виде выигрышей или оплаты купонов к О. , векселя (нем. Wechsel — обмен) — письменное долговое обязательство строго установленной законом формы, выдаваемое заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю), предоставляющее последнему безусловное, поддерживаемое законом право требовать с заемщика уплаты к определенному сроку суммы денег, указанной в В. В. бывают: простые; переводные (тратта); коммерческие, выдаваемые заемщиком под залог товаров; банковские, выставляемые банками данной страны на своих заграничных корреспондентов (иностранные банки); казначейские, выпускаемые государством для покрытия своих расходов. Простой В. удостоверяет обязательство заемщика, векселедателя, уплатить заимодавцу, векселедержателю, положенный к возврату долг в оговоренный срок. Переходный В., именуемый траттой, выписывается векселедержателем (трассантом) в виде письменного поручения, приказа векселедателю (трассату) заплатить заимствованную сумму с процентами третьему лицу (ремитенту). Тем самым ремитент становится новым векселедержателем. Например, кредитор Иванов предоставил деньги в долг Сидорову, но перевел полученный от Сидорова вексель на имя третьего лица — Михайлова, которому Сидоров и должен вернуть долг. В данной ситуации Иванов — первичный векселедержатель, трассант, Сидоров — векселедатель, трассат, а Михайлов — вторичный векселедержатель, ремитент, чеки (англ, cheque, амер. check) — денежный документ, содержащий приказ владельца текущего счета банку о выплате указанной в нем суммы определенному лицу или предъявителю, или произвести безналичные расчеты за товары и услуги. Такая чековая операция предварительно предусмотрена чековым договором и между банком и чекодателем. Банк может оплатить Ч. и в счет кредита чекодателю. Имеют место несколько видов Ч.: предъявительские, именные и ордерные. Предъявительский Ч. выписывается на предъявителя, его передача осуществляется простым вручением. Именной Ч. выписывается на определенное лицо. Ордерный Ч. выписывается в пользу определенного лица или по его приказу, т.е. чекодержатель может передать его новому владельцу с помощью индоссамента, который выполняет функции, подобные функциям вексельного индоссамента. Для расчета между банками используются банковские чеки.и т.п.
  • Долевые финансовые инструменты. Такие финансовые инструменты подтверждают право их владельца на долю в уставном фонде их эмитента кредитная организация (филиал), осуществляющая эмиссию банковских карт, ценных бумаг или прочих обращающихся финансовых инструментов. и на получение соответствующего дохода (в форме дивиденда , процента и т.п.). Долевыми финансовыми инструментами являются, как правило, ценные бумаги соответствующих видов (акции, инвестиционные сертификаты и т.п.)

1.1.4. По приоритетной значимости различают следующие виды финансовых инструментов:

  • Первичные финансовые инструменты (инструменты первого порядка). Такие финансовые инструменты (как правило, ценные бумаги) характеризуются их выпуском в обращение первичным эмитентом и подтверждают прямые имущественные права или отношения кредита акции , облигации, чеки, векселя и т.п.)
  • Вторичные (инструменты второго порядка) характеризуют исключительно ценные бумаги, подтверждающие право или обязательство их владельца купить или продать обращающиеся первичные ценные бумаги, валюту, товары или нематериальные активы на заранее определенных условиях в будущем периоде. Часто их называют производными инструментами или деревативами . Такие финансовые инструменты используются для проведения спекулятивных финансовых операций и страхования ценового риска («хеджирования»). В зависимости от состава первичных финансовых инструментов или активов, по отношению к которым они выпущены в обращение, деривативы подразделяются на фондовые, валютные, страховые, товарные и т.п. Основными видами деривативов являются опционы, свопы, фьючерсные и форвардные контракты (эти инструменты предназначены сугубо для биржевых операций, и мы их также не рассматриваем в нашем курсе).

1.1.5. По гарантированности уровня доходности финансовые инструменты подразделяются на следующие виды:

  • Финансовые инструменты с фиксированным доходом. Имеют гарантированный уровень доходности при их погашении (или в течение периода их обращения) вне зависимости от колебаний на финансовом рынке.
  • Финансовые инструменты с неопределенным доходом. Уровень доходности этих инструментов может изменяться в зависимости от финансового состояния эмитента (простые акции, инвестиционные сертификаты) или в связи с изменением конъюнктуры финансового рынка (долговые финансовые инструменты, с плавающей процентной ставкой, «привязанной» к установленной учетной ставке, курсу определенной «твердой» иностранной валюты и т.п.).

1.1.6. По уровню риска выделяют следующие виды финансовых инструментов:

  • Безрисковые финансовые инструменты. К ним относят обычно государственные краткосрочные ценные бумаги, краткосрочные депозитные сертификаты наиболее надежных банков, «твердую» иностранную валюту, золото и другие ценные металлы, приобретенные на короткий период.
  • Финансовые инструменты с низким уровнем риска. К ним относится, как правило, группа краткосрочных долговых финансовых инструментов, обслуживающих рынок денег, выполнение обязательств по которым гарантировано устойчивым финансовым состоянием и надежной репутацией заемщика (характеризуемыми термином «первоклассный заемщик»). К таким инструментам относятся чеки и веселя крупных банков, государственные облигации.
  • Финансовые инструменты с умеренным уровнем риска. Они характеризуют группу финансовых инструментов, уровень риска по которым примерно соответствует среднерыночному. Примером могут служить акции и облигации крупных компаний, так называемые, «голубые фишки».
  • Финансовые инструменты с высоким уровнем риска. К ним относятся инструменты, уровень риска по которым существенно превышает среднерыночный. Это акции более мелких и менее устойчивых компаний.
  • Финансовые инструменты с очень высоким уровнем риска («спекулятивные»). Такие финансовые инструменты характеризуются наивысшим уровнем риска и используются обычно для осуществления наиболее рискованных спекулятивных операций на финансовом рынке. Примером таких высокорискованных финансовых инструментов являются акции «венчурных» (рисковых) предприятий; облигации с высоким уровнем процента,выпущенныепредприятием с кризисным финансовым состоянием; опционные и фьючерсные контракты и т.п.

Приведенная классификация отражает деление финансовых инструментов по наиболее существенным общим признакам. Каждая из рассмотренных групп финансовых инструментов в свою очередь классифицируется по отдельным специфическим признакам, отражающим особенности их выпуска, обращения и погашения.

Подробности описания каждого финансового инструмента можно найти в специализированной литературе или интернете (например, )

1.2 Риски и доходность. Что без чего не бывает?

Риск – понятие, которое характеризует вероятность какого-то события, положительно или отрицательно влияющего на ожидаемый результат. Как правило, для частных инвесторов и вкладчиков, интересен только риск отрицательных событий, т.е. событий влияющих на снижение дохода или даже возврата денег. Поэтому для начала построим наглядный график, где по горизонтальной оси будем отмечать рост доходности, а по вертикальной – рост рисков. Ось времени мы намеренно не изображаем, хотя понимаем, — чем далее во времени ожидаемое событие, тем больше факторов на него может влиять, а значит риск возрастает.

Запомним основную формулу – «чем выше предлагается доходность, тем рискованнее инструмент». Это означает, что Вам могут сулить доход и 90%, и 250% годовых, но вероятность этого события (выплаты дохода) будут стремительно падать с ростом обещаний. Что бы ни говорили о надёжных вложениях и перспективных проектах, это будет похоже на создание «пирамиды», хорошо известной по МММ, где деньги выплачиваются недолго и не всем!

Какой вывод нужно из этого сделать? Нет высокого дохода без риска потерять часть вложенной, а иногда(как это было в кризисные годы) почти и всей суммы. На Схеме 1 финансовые инструменты размещены относительно друг друга в оценке доходности/риска. Так вклады и депозиты до 700 тыс. руб. гарантированы к возврату государством даже при наступлении банкротства банка (возможно, что вскоре будет установлена новая планка в 1 млн. руб.). Доходность по гос. облигациям также гарантирована государством, хотя мне памятен 1998 г., когда объявленный дефолт отменил все гарантии.

Product Protocol — это протокол с открытым исходным кодом для краудфандинговых / краудлендинговых кампаний, основанный на выпуске цифровых активов, интеграции со всеми бизнес-процессами, управлением средствами и финансовыми операциями.

Обратите внимание, что наличные деньги на схеме размещены с отрицательной доходностью, но с положительным риском. Первое объясняется инфляцией, которая обесценивает Ваши «неработающие» деньги, второе объясняется рисками их потерять физически (украли, сгрызли, сожгли…)

Таблица 1. Соотношение риска и доходности для финансовых инструментов.

категория

что возможно

А

(свыше 300 тыс. руб.)

Б

(100 — 300 тыс. руб.)

В

(10 — 100 тыс. руб.)

Г

( до 10 тыс. руб.)

торговля акциями

да

возможно, но ограниченно

паевые инвест. фонды

да, рекомендуется

да

не стоит

вложения в драг. металлы

да

да

да, но сомнительная необходимость

банковские депозиты

да

да

да

вложения в иностр. валюту

да

да

да

возможно

текущий вклад

да

да

да

возможно

наличные рубли

да

да

да

реальность

Если Вы принадлежите категории А и Б, то Вам уже должны быть известны адреса брокерских компаний и паевых инвестиционных фондов. Там Вам предложат инвестиции на любой вкус (т.е. риск и доходность). Если при этом Вы – консервативный инвестор, т.е. предпочитаете надёжность превыше риска убытков, то Вам предложат портфель из облигаций (в т.ч. гос. облигаций) и, наоборот, если Вы «рисковый игрок» и готовы потерять часть инвестиций, но при этом иметь возможность и получить сверх-доходы, то Вам предложат портфель из акций свежих компаний, коктейль из валютных фьючерсов, опционов на покупку/продажу нефти, золота и прочих биржевых товаров. Окраску в жёлтый и оранжевый цвет я даю условно, т.к. инвестиционный портфель можно сформировать так, что он будет не более рискован, чем «зелёный» доллар или крайне рискован как игра в казино на «красное».

В случае, когда Вы принадлежите к категории В и Г, лучше сохранять консервативную стратегию и оперировать инструментами, окрашенными в зелёный цвет.

Далее мы будем делать упор на инструменты денежного (кредитного) рынка, раскрывая подробнее привычные в бытовом смысле платёжные инструменты (наличные деньги и банковские карты ).

Погашение (выкуп) облигаций ООО

По истечении срока договора облигационного займа (ст. 816 ГК РФ) ООО — эмитент обязан выкупить (погасить) облигации у владельцев облигаций (инвесторов) по выкупной цене (ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ, далее — Закон о рынке ценных бумаг). Обычно выкупная цена состоит из номинальной стоимости облигаций плюс проценты от номинальной стоимости.

Датой выкупа считается дата, когда ООО обязуется вернуть свой «долг» владельцу облигаций (инвесторам). Условия и порядок выкупа облигаций предусматриваются в Решении о выпуске облигаций и в Проспекте ценных бумаг (ст. 17 Закона о рынке ценных бумаг и Глава 21 Стандартов эмиссии ценных бумаг, порядка государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утв. положением Банка России от 11.08.2014 N 428-П, далее — Стандарты эмиссии)).

Выкуп осуществляется путем направления ООО оферты владельцам облигаций. Как правило, оферта направляется одновременно всем владельцам облигаций одного выпуска.

В оферте ООО указывает основные условия погашения облигаций, а также срок для ее акцепта.

Внимание

В оферту не могут быть включены положения, меняющие условия в части объема прав на эмиссионные ценные бумаги, закрепленные в зарегистрированном ранее решении о выпуске ценных бумаг (п. 3 ст.17 Закона о рынке ценных бумаг, постановление Президиума ВАС РФ от 10.11.2009 N 10462/09).

Владельцы облигации акцептуют оферту, затем стороны производят все расчеты между собой. ООО может указать в оферте право отозвать оферту в любое время, например, на случай, когда оферту акцептовало недостаточное количество владельцев облигаций. В качестве агента для расчетов с владельцами ООО — эмитент обычно привлекает банки.

ООО вправе также изменить срок размещения облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг (абзац второй п. 23.2 Стандартов эмиссии). Такие изменения могут быть внесены до завершения размещения ценных бумаг. Каждое продление срока размещения ценных бумаг не может составлять более 1 года, а общий срок размещения ценных бумаг с учетом его продления — более 3 лет с даты государственной регистрации выпуска ценных бумаг.

Зачастую ООО также предусматривают условие о досрочном выкупе облигаций в целях минимизации долговых обязательств перед владельцами облигаций. Досрочное погашение облигаций обозначает полный или частичный выкуп в любое выгодное для эмитента время после надлежащего уведомления. Условие о досрочном погашении облигаций ООО должно предусматриваться в Решении о выпуске облигаций.

ООО обязано раскрыть соответствующую информацию в форме сообщения о существенном факте о возникновении у владельцев облигаций эмитента права требовать от эмитента досрочного погашения принадлежащих им облигаций эмитента (п. 12.7.41 положения Банка России от 30.12.2014 N 454-П «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг»). В сообщении о существенном факте в данном случае указываются:

— реквизиты облигаций (серия, идентификационные признаки, государственный регистрационный номер выпуска облигаций);

— основание, повлекшее возникновение у владельцев облигаций права требовать от ООО досрочного погашения таких облигаций (например, грубое неисполнение обязательств эмитентом);

— дата возникновения такого основания;

— стоимость досрочного погашения облигаций.

ООО несет перед владельцами облигаций ответственность за несвоевременное погашение облигаций (ст.ст. 810, 811 ГК РФ).

В случае когда облигации выпускались с обеспечением в форме поручительства, эмитент и поручитель несут солидарную ответственность за неисполнение обязательства по выкупу облигаций и уплаты дохода (постановление ФАС Московского округа от 12.10.2010 N КГ-А40/11926-10).

Гражданское право (как наиболее частное) одним из основных принципов определяет свободу договора. Но она ограничивается требованиями законодательства, которое таит нюансы, не всегда учитываемые сторонами при заключении сделок, но открываемые в судебной практике. Предлагаем ознакомиться с некоторыми тонкостями взыскания задолженности по договорам займа и кредита из практики Судебной палаты по гражданским делам Верховного Суда Украины (ВСУ).

Соучредители как физические лица

Гр-н А. обратился в Дарницкий районный суд г. Киева с иском к гр-ну Б. о взыскании суммы задолженности. Судом была взыскана сумма долга с учетом индекса инфляции в размере 1 487 762,30 грн, судебный сбор и расходы на информационно-техническое обеспечение рассмот­рения дела. Апелляционный суд г. ­Киева решение отменил, в удовлетворении исковых требований отказал полностью, а ВСУ решением от 14 апреля 2010 года поставил точку — исковые требования удовлетворены частично в размере 1 102 296,64 грн.

Интересно, что стороны спора являются партнерами по бизнесу — участниками ООО «А» (торговля лекарственными средствами). Гр-н А. в ходе совместной деятельности в 2002 году уплатил за медицинские тесты суммарно 71 020 долларов США, а гр-н Б. на протяжении 2002 года вернул ему 26 065 долларов США. При этом сторонами была установлена ставка за пользование деньгами в размере 3,5 % в месяц.

Хотя договор был заключен после того, как возникли правоотношения (1 ноября 2003 года), ВСУ счел, что это соглашение является допустимым доказательством заключения договора займа. Одновременно оно подтверждает сумму долга гр-на Б.

ВСУ установил, что между сторонами был заключен договор займа до вступления в силу действующего Гражданского кодекса (ГК) Украины. ГК УССР определял, что по договору займа займодатель передает деньги или определенные родовыми признаками вещи, а заемщик обязан вернуть такую же сумму денег или равное количество вещей. Кроме того, статьи 170, 374 ГК УССР не допускали установление процентов по денежным обязательствам физических лиц. Таким образом, постановил ВСУ, процентная ставка за пользование деньгами может быть установлена только за период действия ГК Украины. При этом ВСУ установил долг и проценты за пользование деньгами в валюте займа, но присудил сумму в национальной валюте по курсу на момент вынесения решения, без учета инфляции.

Отметим, что одним из аргументов ответчика по данному делу было то, что спорные правоотношения не были правоотношениями двух физлиц, а возникли при ведении общего бизнеса. ВСУ отметил, что цели договора займа не влияют на его правовую природу. А в самом договоре нет признаков, что он заключен юридическим лицом (юридическими лицами). Напротив, договор был заключен между сторонами спора.

Инфляция — национальное дело

В предыдущем решении ВСУ не взыскал сумму долга с учетом инфляции, но правовая позиция по данному вопросу более полно отображена в решении ВСУ от 24 марта 2010 года.

Решением Коммунарского районного суда г. Запорожья от 21 августа 2006 года, оставленным без изменений определением Апелляционного суда Запорожской области от 13 декабря 2006 года, частич­но удовлетворены исковые требования гр-на В., с гр-на Г. и гр-на Д. солидарно взысканы: сумма основного долга — 36 336,66 грн, инфляционные потери — 15 508,26 грн и 3 % годовых — 5 479,89 грн.

ВСУ частично удовлетворил кассационную жалобу, ссылаясь на то, что суды, установив, что стороны заключили договор займа в иностранной валюте, ошибочно применили к правоотношениям норму закона, регулирующую долговые обязательства в гривне.

Так, часть 2 статьи 625 ГК Украины устанавливает, что должник, просрочивший выполнение денежного обязательства, по требованию кредитора обязан уплатить сумму долга с учетом установленного индекса инфляции за весь период просрочки.

Но, как указал ВСУ, индекс инфляции — это показатель, характеризирующий динамику общего уровня цен на товары и услуги, которые покупает население для непроизводственных целей. Цены на Украине устанавливаются в национальной валюте, поэтому указанная норма ГК Украины применима только в случае просрочки денежного обязательства в гривне.

Исходя из этого, ВСУ отменил оспариваемые решения в части взыскания инфляционных потерь и в этой части в удовлетворении исковых требований отказал полностью.

Стоит обратить внимание — в обоих случаях ВСУ ни словом не обмолвился о том, что заключение сделок в иностранной валюте (естественно, без индивидуальных лицензий) неправомерно, этот вопрос и вовсе не поднимался.

Вклад и ничего более

Не менее интересны нюансы и в спорах об истребовании от банка средств при досрочном расторжении договоров банковского вклада.

Решением ВСУ от 14 апреля 2010 года было завершено рассмотрение дела по иску гр-на Е. к банку «А» о взыскании средств по договору банковского вклада и возмещении морального вреда.

В период действия временного моратория в банке «А» истек заключенный между банком и гр-ном Е. срок договора банковского вклада. Не желая его продлевать, гр-н Е. обратился с просьбой вернуть ему сумму вклада и полагающиеся проценты. Но, ссылаясь на введение моратория, банк в удовлетворении требования вкладчика отказал.

Решением Старогородского районного суда г. Винницы были удовлетворены исковые требования: взыскана сумма депозита 77 000 грн (эквивалент 10 000 долларов США) и моральный вред 1 500 грн. Апелляционный суд Винницкой области изменил частично решение суда первой инстанции, уменьшив сумму морального вреда до 500 грн.

ВСУ, в свою очередь, изменил решение апелляционного суда в части взыскания морального вреда, отказав в удовлетворении соответствующих исковых требований.

Свою позицию ВСУ мотивировал тем, что между сторонами спора заключен договор банковского вклада, который не преду­сматривает возмещения морального вреда, поэтому ссылки судов на предписания статьи 1167 ГК Украины, как основание для возмещения морального вреда, являются ошибочными, поскольку на спорные правоотношения не распространяются.

В решении ВСУ от 31 марта 2010 года установлено, что к спорным правоотношениям не применяются нормы ГК Украины относительно взыскания пени за просрочку выполнения денежного обязательства.

Так, гр-н Ж. и гр-н З. обратились с иском к банку «Б», просили взыскать с ответчика материальный ущерб, моральный вред, 3 % годовых и пеню. Суд первой инстанции исковые требования удовлетворил частично — в части взыскания морального вреда отказано. Решением Апелляционного суда Винницкой облас­ти решение суда первой инстанции отменено в части взыскания материального ущерба, и в этой части в удовлетворении исковых требований отказано.

Спор возник по причине того, что истцы потребовали у банка «Б» досрочно расторгнуть договор банковского вклада, обратившись с письмами от 30 января 2009 года, с просьбой вернуть вклады 10 февраля 2009 года. Банк, получив письма 12 февраля 2009 года, удовлетворил требования вкладчиков только 18 июня 2009 года, то есть банк просрочил выполнение обязательств.

Суд апелляционной инстанции счел, что в связи с этим банк должен понести ответственность перед истцами на основании статьи 625 ГК Украины в виде уплаты 3 % годовых, а также части 5 статьи 10 Закона Украины «О защите прав потребителей» (Закон) в виде пени.

ВСУ указал, что указанная норма Закона устанавливает ответственность исполнителя работы (услуги) за ее невыполнение в оговоренный договором срок.

Суд установил, что банк предоставлял услугу по принятию средств с обязательством выплаты процентов на них. После заключения договора между сторонами возникли обязательственные правоотношения, которые не регулируются частью 5 статьи 10 Закона.

Таким образом, ВСУ отменил решение суда апелляционной инстанции в части взыскания пени. Следовательно, требования истцов за несвоевременное выполнение банком требования по расторжению договоров банковского вклада были удовлетворены лишь в части взыскания процентов на сумму банковского вклада, предусмотренных договором, за весь период просрочки.

Во время кризиса 2008 года в прессе часто фигурировало некое «CDO». Давайте кратко с ним разберёмся.

CDO с английского расшифровывается как «Collateralized debt obligations»
— Обеспеченные долговые обязательства. То есть это ценные бумаги, обеспеченные долговыми обязательствами (прим. долговая расписка при получении займа тоже является долговым обязательством). Обязательство считается обеспеченным, если по нему заёмщик предоставил кредитору активы (ценные бумаги) в качестве обеспечения в случае неуплаты долга.

Хитрый трюк этих долговых инструментов в том, что банк включает в CDO активы с разной степенью риска. С помощью сочетания плохих (=рискованных) активов с хорошими, вся «смесь» получала наивысший кредитный рейтинг ААА. В дополнение к этому, за счёт более высоких платежей из-за рискованных активов в составе, этот комплект привлекает более высокой доходностью, чем другие долговые инструменты с тем же кредитным рейтингом. А имея высокий рейтинг, CDO может без проблем попасть в портфели крупнейших инвесторов, которые по своему регламенту могут инвестировать только в инструменты с высоким рейтингом (AAA).

CDO относится к кредитным производным ценным бумагам (деривативам). Роль базисного актива (который лежит в основе этой ценной бумаги) могут играть разные долговые инструменты, например, выданные кредиты, облигации, закладные и т.п. И по отношению к «базису» CDO может называться по-иному. Например, если в качестве актива выступает облигация, то CDO называется СВО (collateralized bond obligation) – обязательство, обеспеченное облигацией; если основой является кредит, то CLO (collateralized loan obligation) — обязательство, обеспеченное кредитом; если базисный актив — закладная, то СМО (collateralized mortgage obligation) – обязательство, обеспеченное закладной.

CDO используются участниками финансового рынка для того, чтобы снизить уровень кредитного риска, заработать арбитражную или спекулятивную прибыль.

Интересное и понятное описание CDO дано, в частности, в фильме «Игра на понижение».

Видео-обзор обеспеченных долговых обязательств

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *