Календарный план инвестиционного проекта

САМАРСКИЙ ИНСТИТУТ БИЗНЕСА И УПРАВЛЕНИЯ

Кафедра Экономики

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

Дисциплина: Инвестиции

Тема: 1.Планирование инвестиций на предприятии

2.Модель оценки капитальных активов (Модель Шарпа)

Выполнил: Фатина Яна Игоревна

студент 3 курса группа: ФС 307-3,5с

Проверил преподаватель: Старикова

Самара 2010 г.

1. Планирование инвестиций на предприятии

2. Модель оценки капитальных активов (Модель Шарпа)

Список литературы

Приложение А

Приложение Б

1. Планирование инвестиций на предприятии

Инвестиционная политика предприятия. Термин «политика» характеризует совокупность целей и задач стратегического и тактического характера, а также механизм их реализации в какой-либо сфере деятельности (бизнеса).

Инвестиционная политика предприятия — составная часть общей экономической стратегии, которая определяет выбор и способы реализации наиболее рациональных путей обновления и расширения его производственного и научно-технического потенциала. Данная политика часто направлена на обеспечение выживания в сложной рыночной среде, на достижение финансовой устойчивости и создание условий для будущего развития.

Формирование инвестиционной политики предприятия представлено в Приложении А.

При ее разработке необходимо предусмотреть:

• достижение экономического, научно-технического и социального эффекта от рассматриваемых мероприятий — для каждого объекта инвестирования используют специфические методы оценки эффективности, а затем отбирают те проекты, которые при прочих равных условиях обеспечивают предприятию максимальную эффективность (рентабельность) инвестиций;

• получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный капитал при минимальных инвестиционных затратах (капиталовложениях);

• рациональное распоряжение средствами на реализацию неприбыльных инвестиционных проектов, то есть снижение расходов на достижение соответствующего социального, научно-технического и экологического эффекта реатизации данных проектов;

• обеспечение ликвидности долгосрочных инвестиций, то есть снижение периода их окупаемости;

• соответствие мероприятий, которые предусмотрено осуществить в рамках инвестиционной политики, законодательным и нормативным актам РФ, регулирующим инвестиционную деятельность. Влияние коммерческих рисков (строительных, производственных, маркетинговых и пр.) может быть оценено через вероятное изменение ожидаемой доходности инвестиционных проектов и соответствующее снижение их эффективности. • использование предприятием для повышения эффективности инвестиций государственной поддержки в форме бюджетных кредитов, гарантий Правительства РФ, налоговых льгот, предоставляемых органами представительной и исполнительной власти субъектов РФ, и т.д.;

• привлечение льготных кредитов международных финансово-кредитных организаций и частных иностранных инвесторов;

• минимизацию инвестиционных Такие риски поддаются снижению посредством самострахования (создания инвесторами финансовых резервов), диверсификации инвестиционного портфеля, лимитирования, приобретения дополнительной информации о предмете инвестирования и др. От некоммерческих рисков (стихийных бедствий, аварий, беспорядков) защищают гарантии Правительства РФ и страхование реальных инвестиций.

Для обеспечения ликвидности инвестиций следует взвесить вероятность значительных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры рынка и стратегии развития предприятия в предстоящем году. Подобные изменения способны существенно снизить доходность отдельных объектов инвестирования, повысить уровень рисков, что окажет негативное влияние на общую инвестиционную привлекательность предприятия-проектоустроителя. В силу воздействия этих факторов часто приходится принимать решения о своевременном выходе из неэффективных проектов и реинвестировании высвобождаемого капитала. Вот почему целесообразно оценивать ликвидность капиталовложений в каждый объект. По итогам оценки проводят ранжирование проектов по критерию их ликвидности (срокам окупаемости капитальных затрат). Для реализации отбирают те из них, которые имеют максимальную ликвидность (минимальный период окупаемости капитальных затрат).

При разработке инвестиционной политики учитывают следующие факторы:

• финансовое состояние предприятия (устойчивое, неустойчивое, кризисное);

• технический уровень производства, наличие незавершенного строительства и не установленного оборудования;

• возможность получения оборудования по лизингу;

• наличие собственных финансовых ресурсов, возможности получения недорогих кредитов и займов;

• конъюнктуру рынка капитала;

• льготы, получаемые инвестором от государства;

• коммерческую и бюджетную эффективность намечаемых к реализации инвестиционных проектов;

• условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков;

• налоговое окружение — налоги и другие обязательные платежи;

• условно-постоянные и условно-переменные издержки предприятия, в том числе на производство и сбыт продукции;

• цены на продукцию и выручку от продаж.

Потребность в ресурсах для реализации инвестиционной политики предприятия определяют с учетом его производственного и научно-технического потенциала, необходимого для выпуска продукции (оказания услуг) в соответствии с потребностями рынка.

При оценке рынка продукции принимают во внимание:

• географические границы рынка реализации данной продукции;

• общий объем продаж и его динамику за последние три года;

• динамику потребительского спроса, прогнозируемого на период реализации инвестиционной политики;

• уровень конкуренции на рынке;

• технический уровень продукции и возможности его повышения за счет реализации конкретных инвестиционных проектов.

Потребность в инвестиционных ресурсах должна соответствовать затратам, которые предприятие может понести с начала реализации инвестиционной политики. Стоимость объектов незавершенного строительства, оплаченного неустановленного оборудования, иные капитальные затраты истекших лет не включают в общий объем капиталовложений предстоящего финансового года.

При разработке инвестиционной политики рекомендуют определять общий объем капиталовложений, способы рационального использования собственных средств и возможности привлечения дополнительных финансовых ресурсов с финансового рынка. Инвестиционные проекты в рамках долгосрочной стратегии предприятия целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации, исходя из достижения максимального общего экономического эффекта (дохода или прибыли) в процессе осуществления инвестиционной политики. Среднесрочную инвестиционную политику разрабатывают на период один — три года, а долгосрочную — на длительную перспективу (свыше трех лет).

С точки зрения управления реальными инвестициями (в рамках инвестиционной политики) можно выделить следующие этапы (шаги) инвестиционного процесса на предприятии:

• мотивация инвестиционной деятельности;

• программирование инвестиций (программа развития предприятия);

• обоснование целесообразности выбранной инвестиционной программы (оценка эффективности, рисков, ресурсного обеспечения);

• страхование реальных инвестиций;

• регулирование инвестиционного процесса;

• планирование инвестиций (составление ТЭО, бизнес-плана проекта);

• финансовое обеспечение инвестиционной деятельности (разработка капитального бюджета);

• проектирование (разработка проектно-сметной документации по отдельным объектам);

• обеспечение реальных инвестиций (капиталовложений) материально-техническими ресурсами;

• освоение реальных инвестиций (процесс производства строительно-монтажных работ);

• мониторинг процесса освоения реальных инвестиций (оперативное управление строительным циклом);

• сдача готовых объектов в эксплуатацию;

• освоение проектных мощностей;

• оценка результатов инвестирования (эффективности реализованных инвестиционных проектов).

Данные этапы могут быть изменены исходя из масштабов инвестиционной деятельности предприятия и характера реализуемых проектов.

Инвестиционная политика, определенная специалистами предприятия, подлежит рассмотрению и утверждению его руководством. Ключевые положения данной политики рекомендуют учитывать при технико-экономическом обосновании инвестиционных проектов, выборе различных источников их финансирования, привлечении к реализации проектов сторонних организаций в порядке долевого вклада в строительство.

Эффективность инвестиционной политики оценивают по сроку окупаемости инвестиций, который определяют на основе данных бизнес-плана и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов.

Страницы ← предыдущая следующая → 1 2 3 4 5 6 7 8 Бизнес-планирование и разработка инвестиционных проектов Генеральный директор Директор по производству Исполнительный директор Главный бухгалтер Производственные Кадровая Служба финансового подразделения служба планирования Отдел сбыта и Бухгалтерия Цех 1 маркетинга Цех 2 Цех 3 Рис. 16 Пример организационной схемы компании В организационном плане необходимо проанализировать существующую организаци- онную структуру по ряду критериев. В качестве таких критериев анализа можно выделить следующие: − соответствие объема управленческой деятельности количеству административно- управленческого персонала; − иерархичность системы управления и количество вертикальных звеньев (уровней управления); − достаточность ресурсов и полномочий для реализации управленческих функций на ка- ждом уровне управления компанией; − отсутствие дублирования функций; − оптимальное сочетание централизации и децентрализации управления; − степень надежности, гибкости и оперативности управления компанией; − существующая политика кадрового обеспечения и продвижения кадров в компании. Более полный анализ эффективности существующей организационной структуры управления компанией можно провести путем позиционирования ее на систему бинарных связей (рис. 17). -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 Вертикальные связи Горизонтальные связи Формальные отношения Неформальные отношения Линейные связи Функциональные связи Дифференциация Интеграция Централизация Делегирование полномочий Единоначалие Коллегиальность Рис. 17 Бинарные связи и шкала экспертной оценки эффективности организационной структуры компании На основании приведенных на рис. 16 бинарных связей можно провести экспертную оценку эффективности организационной структуры компании, которая позволяет оценить слаженность работы персонала компании, ее гибкость и адаптивность. Савельев Ю.В. 51 Бизнес-планирование и разработка инвестиционных проектов Штанное расписание формируется на основе нормативно-правовых требований ведения документооборота и стандартных форм по учету кадров на предприятиях и в организациях. Положения о структурных подразделениях, а также должностные инструкции формируются на основании Устава юридического лица и существующих правовых норм. Другим важным компонентов организационного плана является приведение основной информации о собственниках компании и административно-управленческом персона- ле. При описании управленческих кадров компании, а также ее собственников необходимо отразить персональные данные следующих лиц: − учредители (основные акционеры) компании; − генеральный директор; − исполнительный директор и заместители директора (для акционерного общества – чле- ны Совета директоров); − главный бухгалтер (финансист); − ответственный за маркетинг; − ответственный за производство; − кадровик. При этом в организационном плане представляется следующая информация по каждой из вышеперечисленных персоналий отдельно: 1. возраст; 2. образование и повышение квалификации; 3. трудовая деятельность, опыт работы и срок работы в компании; 4. владение акциями компании (входит ли в число учредителей, доля в уставном капитале компании); 5. функциональные обязанности; 6. права и полномочия; 7. поощрения и должностные взыскания; 8. роль и функции в предлагаемом к реализации проекте. Третьим важным компонентом, который должен быть отражен в организационном пла- не является информация об основных партнерах компании (существующих и тех, кто не- посредственно будет задействован в реализации инвестиционного проекта). Описывается ближайшее окружение компании, ее основные поставщики и потребители. Данный компонент организационного плана обычно строится как описание истории пер- спектив взаимодействия компании со своими основными партнерами. Здесь же необходимо упомянуть и представить перечень договоров компании со своими партнерами по бизнесу, протоколов о намерениях, соглашений и других документов. Четвертым важным компонентом организационного плана является отражение страте- гии инвестирования. Стратегия инвестирования включает в себя следующие ключевые элементы: − информация об общих объемах необходимых инвестиций и структуре инвестиций; − распределение инвестиций по этапам реализации проекта; − календарный план инвестиционной стадии проекта; − сетевой график и оперограмма реализации инвестиционного проекта. Необходимо отразить общие объемы инвестиций, необходимые для реализации инве- стиционного проекта с реальными или предполагаемыми источниками инвестиций. Кроме того, здесь же приводится структура инвестиций. Инвестиции можно структурировать по двум признакам: 1. по форме предоставления капитала (в денежной и товарной форме, в виде лизинга оборудования); Савельев Ю.В. 52 Бизнес-планирование и разработка инвестиционных проектов 2. по источникам инвестиций (заемный капитал, собственный капитал, реинвестирование прибыли, лизинг, др.). планируемый объем инвестиций по реализации инвестиционного проекта представля- ется в виде таблицы, содержащей основные этапы реализации проекта с обоснованием сум- мы инвестиций на каждом этапе (табл. 14). Табл. 14 Пример распределения инвестиций по основным этапам реализации инвестиционного проекта 1-й год Общий объем Этапы инвестирования 2-й год 3-й год 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. инвести- ций Этап 1 Этап 2 Этап 3 Этап 4 Запуск производства ИТОГО Объем инвестиций на каждом этапе приводится в стоимостном виде в валюте расчета инвестиционного проекта. Если проект рассчитывается сразу в двух валютах (например, в рублях и долларах США), то информация об объемах инвестиций приводится в обеих валю- тах. Для большего удобства при рассмотрении и анализе бизнес-плана потенциальным ин- вестором целесообразно привести также календарный план реализации инвестиционной ста- дии проекта (табл. 15.) Табл. 15 Пример календарного графика реализации инвестиционного проекта 1-й год 2-й год 3-й год Этапы проекта 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 Этап 1 Стоимость, руб. ($) Этап 2 Стоимость, руб. ($) Этап 3 Стоимость, руб. ($) Запуск производства Такой календарный график реализации инвестиционного проекта носит название диа- граммы Ганта. При использовании программных средств разработки бизнес-плана график реализации инвестиционного проекта со сроками каждого из этапов, объемом инвестиций представляется именно в виде диаграммы Ганта. Календарный график может быть в отдель- ных случаях заменен сетевым графиком, который рассматривается как графическая модель реализации проекта, формируемая для целей управления проектом. Сетевой график задает не только основные этапы реализации инвестиционного проекта, но также и позволяет контролировать временные ресурсы на реализацию конкретного этапа и всего проекта. При этом самый длительный этап получает название критический путь, на котором невозможно сократить сроки работ. Для оптимизации структуры управления реализацией инвестиционного проекта целесо- образно в организационном плане представить также оперограмму, предполагающую рас- пределение функций и заданий между подразделениями компании (табл. 16). Оперограмма позволяет эффективно делегировать полномочия при реализации инвестиционного проекта и определяет ответственность конкретных лиц и подразделений компании за реализацию того или иного этапа проекта. Савельев Ю.В. 53 Бизнес-планирование и разработка инвестиционных проектов Табл. 16 Пример оперограммы реализации инвестиционного проекта Дирек- Ген. ди- Исп. ди- Гл. бух- Марке- Финан- Этапы инвестирования тор по ректор ректор галтер толог сист произв. Этап 1 Этап 2 Этап 3 Этап 4 Запуск производства На оперограмме, представленной в табл. 16 темным цветом представлены ответствен- ные исполнители конкретного этапа, на которых возложено руководство и ответственность за его реализацию. Более светлым цветом представлены соисполнители и привлекаемые от- ветственным исполнителем подразделения и работники. Таким образом, организационный план позволяет не только проанализировать органи- зационную структуру компании, компетентность персонала, способность компании к реали- зации заявляемого инвестиционного проекта, но также в данном разделе бизнес-плана отра- жается и стратегия реализации проекта. Поэтому организационный план носит исключи- тельно важное значение для потенциального инвестора (стратегического партнера). ПРАКТИЧЕСКИЕ ЗАДАНИЯ: 1. На основании рассмотренных методов конкурентного анализа проанализируйте кон- курентоспособность своей компании (своего продукта). 2. На основании результатов конкурентного анализа сформулируйте конкурентную (де- ловую) стратегию компании. Обоснуйте свой выбор. 3. В рамках выбранной конкурентной стратегии разработайте программу маркетинга для своей компании (продукта). Составьте бюджет маркетинга. 4. Разработайте организационный план реализации инвестиционного проекта. Опишите существующую организационную структуру компании, ключевой административно- управленческий персонал. 5. Разработайте стратегию инвестирования. Заполните таблицу распределения инвести- ций по этапам реализации проекта, подготовьте календарный график и оперограмму реализации инвестиционного проекта. Савельев Ю.В. 54 Бизнес-планирование и разработка инвестиционных проектов 2.4. Разработка и представление финансового плана. Формирование итоговых таблиц. Финансовый план является самым важным разделом в бизнес-плане. Основная цель финансового плана – рассмотрение вопросов финансового обеспечения деятельности компании и наиболее эффективного использования имеющихся денежных средств. Он включает следующую информацию: 1. Расчетные финансово-экономические показатели, заложенные в расчет эффективности инвестиционного проекта; 2. Оценка текущего финансового состояния компании; 3. Оценка риска и расчет поправки на риск; 4. План налоговых выплат и калькуляция бюджетного эффекта; 5. Интегральные показатели коммерческой эффективности проекта; 6. Итоговые таблицы. РАСЧЕТНЫЕ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ К расчетным показателям относятся макроэкономические параметры, закладываемые в основу расчетов экономической эффективности проекта: − Ставка рефинансирования (учетная ставка ЦБ); − Курс валюты и динамика (прогноз) его изменения; − Уровень инфляции и темпы изменения инфляции. Уровень и темпы инфляции Объекты 1 год 2 год 3 год Рубли Сбыт продукции 11,00 10,45 9,02 Прямые издержки 12,00 11,40 10,83 Общие издержки 12,00 11,40 10,83 Инвестиционные затраты 12,00 11,40 10,83 Заработная плата 12,00 11,40 10,83 Объекты недвижимости 12,00 11,40 10,83 Доллары США Сбыт продукции 4,00 3,80 3,61 Прямые издержки 5,00 4,75 4,51 Общие издержки 5,00 4,75 4,51 Инвестиционные затраты 5,00 4,75 4,51 Заработная плата 5,00 4,75 4,51 Объекты недвижимости 5,00 4,75 4,51 ОЦЕНКА ТЕКУЩЕГО ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ КОМПАНИИ Оценка текущего финансового состояния компании осуществляется с помощью сле- дующих групп финансовых показателей (коэффициентов): 1. Коэффициенты ликвидности (платежеспособности); 2. Коэффициенты кредитоспособности и финансовой устойчивости (оценка зависимости от наемного капитала); 3. Коэффициенты деловой активности. Савельев Ю.В. 55 Бизнес-планирование и разработка инвестиционных проектов Анализ финансового состояния компании по этим группам показателей дает возможность оценить: финансовое положение компании; имущественное состояние компании; степень предпринимательского риска; потребность в дополнительных источниках финансирования. При оценке финансового состояния компании используется следующая информация и следующие документы: 1. Бухгалтерский баланс компании (форма №1) – указывается стоимость активов и пассивов на начало и конец года; 2. Отчет о прибылях и убытках компании (форма №2) – фиксируется выручка, затраты и на производство и чистая прибыль; 3. Отчет о движении денежных средств – фиксируется движение денежных средств в рам- ках производственной, инвестиционной и финансовой деятельности компании. Разбивка баланса компании при оценке финансового состояния: Степень Статьи бухгалтерского ликвидности баланса Активы А1 Денежные средства (наиболее ликвидные активы) А2 Ценные бумаги А3 Дебиторская задолженность и запасы Неликвидные активы (основные производственные средства, незавершенное А4 производство и т.д.) Пассивы П1 Наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность) П2 Краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты) П3 Долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты) Постоянные пассивы (собственный капитал, фонды потребления, расходы П4 будущих периодов) КОЭФФИЦИЕНТЫ ЛИКВИДНОСТИ (ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ) 1. Коэффициент общей ликвидности (покрытия) – по нему судят об общем финансовом состоянии компании (о близости или отдаленности банкротства компании): Оборот . Активы А + А 2 + А3 КП = = 1 Краткоср .Задолж . П1 + П 2 2. Коэффициент ликвидности – отношение оборотных активов (за исключением суще- ствующих запасов) к краткосрочной задолженности: Оборот . Активы − Запасы А + А2 + А3 − Зап . КЛ = = 1 Краткоср .Задолж . П1 + П 2 3. Коэффициент абсолютной ликвидности – отношение активов первой группы лик- видности (денежных средств) к краткосрочной заложенности: ДенежныеСр едства А1 К АЛ = = Краткоср . Задолж . П1 + П 2 Нормативные (контрольные) показатели коэффициентов ликвидности: Степень ликвидности Коэффициенты Высокая Нормальная Низкая Неликвидная КАЛ >0,8 0,8 – 0,5 0,5 – 0,2 <0,2 КЛ >1,6 1,6 – 1,2 1,2 – 0,8 <0,8 КП >6,4 6,4 – 4,2 4,2 – 2,0 <2,0 Савельев Ю.В. 56 Бизнес-планирование и разработка инвестиционных проектов КОЭФФИЦИЕНТЫ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ 1. Коэффициент автономии – по нему судят о степени зависимости компании от заем- ных средств: СобственныйКапитал П4 − ФондПотреб. − Расх.Буд.Пер. КА = = ВалютаБаланса ВалютаБаланса 2. Коэффициент маневренности: Собств .Оборот . Капитал КМ = Собственны йКапитал Собственные оборотные средства (СОК) включает в себя текущие (оборотные) акти- вы за минусом текущих пассивов (краткосрочной задолженности). 3. Коэффициент обеспеченности текущими активами: Собств .Оборот . Капитал К ОТА = ТекущиеАкт ивы 4. Обобщающий коэффициент кредитоспособности: КА = 6 Пk i Нормативные (контрольные) показатели коэффициентов кредитоспособности: Степень кредитоспособности Коэффициенты Высокая Нормальная Низкая Неликвидная КА >0,5 0,5 – 0,35 0,35 – 0,2 <0,2 КМ >0,5 0,5 – 0,35 0,35 – 0,2 <0,2 КОТА >0,3 0,3 – 0,2 0,2 – 0,1 <0,1 Обобщающий >0,9 0,9 – 0,6 0,6 – 0,3 <0,3 коэфф. КОЭФФИЦИЕНТЫ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ 1. Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом: Собств .Оборот . Капитал К ОЗ = Запасы 2. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капи- талом: Собств .Оборот . Капитал К ООА = Текущ . Активы ( Оборот . Активы ) 3. Коэффициент структуры долгосрочного капитала: Долгоср . Заем .Средства (V ) К СК = ВсеЗаемн .Средства ( V + VI ) Савельев Ю.В. 57 Бизнес-планирование и разработка инвестиционных проектов 4. Коэффициент обеспеченности запасов постоянным капиталом (постоянный капи- тал рассчитывается как собственные средства (IV) + долгосрочный заемный капитал (V)): Пост . Капитал К ОЗПК = Запасы 5. Коэффициент обеспеченности запасов всеми источниками финансирования (сум- марные источники финансирования рассчитываются как собственные средства (IV) + долгосрочный капитал (V) + краткосрочный капитал (VI)): К ОЗ Σ = ∑И Запасы КОЭФФИЦИЕНТЫ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ Нормативные (контрольные) показатели коэффициентов финансовой устойчивости: Степень финансовой устойчивости Коэффициенты Высокая Нормальная Низкая Кризисная КОЗ ≥1 0,8 – 1 0,6 – 0,8 ≤0,6 КОЗПК ≥1 ≥1 0,8 – 1 0,6 – 0,8 КОЗΣ ≥1 ≥1 ≥1 0,8 – 1 КОЗ ≥1 0,9 – 1 0,8 – 0,9 ≤0,8 Анализ коэффициентов финансовой устойчивости 1. Определение избытка (недостатка) собственного оборотного капитала: СОК − Запасы = Избыток ( Недостаток ) СОК ( ∆ СОК ) 2. Определение избытка (недостатка) постоянного капитала: Пост.Капитал − Запасы = Избыток ( Недостаток ) ПК (∆ПК ) 2. Определение избытка (недостатка) в источниках формирования запасов: ∑ И − Запасы = Избыток ( Недостаток ) ∑ И ( ∆ ∑ И ) − Если ∆СОК>0, то устойчивое финансовое состояние; − Если ∆ПК>0 – устойчивое финансовое состояние; − Если ∆ΣИ<0 – кризисное финансовое состояние. Савельев Ю.В. 58 Бизнес-планирование и разработка инвестиционных проектов АНАЛИЗ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ Деловая активность Производственная Рыночная активность активность Рис.17. Анализ деловой активности предприятия I. Показатели производственной активности 1. Показатели оборачиваемости активов: 1.1. Оборачиваемость всех активов (в среднем за год): Выручка Оборач.ВсехАктивов = ОА ОА – среднегодовая стоимость оборотных активов (рассчитывается как стоимость оборотных активов в начале года + стоимость оборотных активов в конце года, и раз- деленная на 2). 1.2. Продолжительность оборота оборотных активов: 360 Оборот . Активы Т ООА = , или ⋅ 360 О ОА Выручка ООА – число оборотов оборотных активов. 1.3. Оборачиваемость запасов: Произв .Затраты О зап . = Запасы Запасы Т ОЗап . = ⋅ 360 Произв .Затраты ТОЗап. может расти (положительная тенденция) только в случае роста производства, в остальных случаях рост показателя характеризует ухудшение использования запасов. 1.4. Показатели оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженности на пред- приятии: Произв .Затраты О КЗ = Кредит .Задолжен . Кредит .Задолжен . Т КЗ = ⋅ 360 Затраты ( Себестоимо сть ) Савельев Ю.В. 59 Бизнес-планирование и разработка инвестиционных проектов Выручка О ДЗ = Дебит .Задолжен . Дебит . Задолжен . Т ДЗ = ⋅ 360 Выручка − Ситуация считается благоприятно, когда кредиторская задолженность незначи- тельно превышает дебиторскую, поскольку кредиторская задолженность является бесплатным дополнительным источником оборотных средств. − При значительном превышении кредиторской задолженности возникает угроза бан- кротства. − Дебиторская задолженность никогда не может быть =0 (только на монопольном рынке). − Увеличенная дебиторская задолженность увеличивает оборот активов и улучшает коэффициенты ликвидности. 2. Показатели рентабельности: 2.1. Показатель рентабельности продаж: ЧистаяПрибыль РПр. = Выручка 2.2. Показатель рентабельности активов: Прибыль РАкт. = ЧистаяПриб ыль 2.3. Показатель рентабельности собственного капитала: Прибыль РСоб . Кап . = СОК 2.4. Показатель рентабельности продукции: Прибыль Р Прод . = Затраты 2.5. Показатель рентабельности производства: Прибыль РПроизв. = ОсновныеФонды В расчеты закладывается среднегодовая стоимость основных фондов. II. Показатели рыночной активности Показатель дивидендного выхода: ДивидендыПоАкциям Див.Выход = Номин.Стоим. Акции Савельев Ю.В. 60 Страницы ← предыдущая следующая → 1 2 3 4 5 6 7 8

Федеральное агентство по образованию

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине: «Инвестиции»

на тему: «Обоснование потребности в инвестиционных ресурсах»

Выполнила: ________________

Проверил:

2007

Введение. 3

1. Источники формирования инвестиционных ресурсов. 4

2. Методы расчета общего объема инвестиционных ресурсов. 10

3. Схемы финансирования реальных инвестиционных проектов и их обоснование 13

Заключение. 15

Список литературы.. 16

Практическая часть. 17

Введение

Структура инвестиций в российскую экономику в последние годы претерпела качественные изменения. Если отвлечься от тенденции к концентрации инвестиций в сырьевых отраслях экономики, то можно увидеть рост зарубежных инвестиций в капитал и значительный рост заимствований российских эмитентов на западных рынках. К разработке схем финансирования инвестиционных проектов все чаще привлекаются ведущие мировые консультанты. Безусловно, известные бренды помогают инвесторам найти общий язык с владельцами проекта. Однако залогом успешных прямых инвестиций является в первую очередь системный подход к оценке инвестиционной стоимости и рисков проекта.

Цель данной работы – изучение процесса обоснования потребности в инвестиционных ресурсах. В соответствии с целью работы выделены следующие задачи:

1. Перечислить источники формирования инвестиционных ресурсов.

2. Привести методы расчета общего объема инвестиционных ресурсов.

3. Исследовать схемы финансирования реальных инвестиционных проектов.

Источники формирования инвестиционных ресурсов

Все источники формирования инвестиционных ресурсов подразделяются на три основные группы, — 1) собственные, 2) заёмные 3) привлеченные.

Среди собственных источников финансирования инвестиций главную роль безусловно играет прибыль, остающаяся в распоряжении компании (фирмы) после уплаты налогов и других обязательных платежей. Часть этой прибыли, направляемой на производственное развитие, может быть использована на любые инвестиционные цели. Политика распределения чистой прибыли компании основывается на избранной ею стратегии экономического развития.

Вторым по значению источником собственных средств являются амортизационные отчисления. Их размер зависит от объема используемых компанией основных фондов и принятой политики их амортизации (использования метода прямолинейной или ускоренной амортизации).

Остальные из перечисленных собственных источников формирования инвестиционных ресурсов в процессе разработки инвестиционной стратегии компании не рассматриваются, т.к. их формирование является предметом тактического или оперативного планирования.

Среди заемных источников финансирования инвестиций главную роль обычно играют долгосрочные кредиты банков. Однако в современных условиях этот источник практически не используется в связи с кризисным состоянием экономики (в общей сумме кредитов, выдаваемых банками в 1991 году, долгосрочные кредиты составляли менее 2%).

Эмиссия облигаций компаний также не получила пока широкого распространения в связи с неразвитостью фондового рынка и невысокими размерами уставного фонда многих компаний (фирм). Этот источник привлечения инвестиционных ресурсов доступен лишь компаниям с высокими размерами уставного фонда.

Инвестиционный лизинг является одной из наиболее перспективных форм привлечения заемных ресурсов. Он рассматривается как одна из разновидностей долгосрочного кредита, предоставляемого в натуральной форме и погашаемого в рассрочку. Острый дефицит инвестиционных ресурсов, о одной стороны, и значительное количество неиспользуемых производственных объектов и .оборудования вследствие экономического спада, с другой, создают предпосылки для широкого использования инвестиционного лизинга в инвестиционной деятельности компаний и фирм.

Инвестиционный селенг является одной из новых форм привлечения инвестиционных ресурсов, используемых рядом компаний. Селенг представляет собой специфическую форму обязательств, состоящую в передаче собственником (юридическими и физическими липами) прав по пользованию и распоряжению его имуществом за определенную плату. В качестве имущества могут выступать здания, сооружения, оборудование, сырьё и материалы, денежные средства. ценные бумаги, а также продукты интеллектуального и творческого труда. В зарубежной практике селенг превратился в один из важных инструментов финансирования инвестиций в различных сферах бизнеса.

Остальные источники заёмных средств в процессе разработки инвестиционной стратегии обычно не рассматриваются.

Среди привлеченных источников финансирования инвестиций в первую очередь рассматривается возможность привлечения акционерного капитала. Этот источник может быть использован компаниями и их самостоятельными структурами (дочерними фирмами), создаваемыми в форме акционерных обществ. Многие компании уже сейчас широко используют возможности привлечения акционерного капитала к инвестиционной деятельности (для инвестиционных компаний и инвестиционных фондов аналогичной формой привлечения капитала является эмиссия инвестиционных сертификатов).

Для предприятий иных организационно-правовых форм (кроме акционерных обществ) основной формой дополнительного привлечения капитала является расширение уставного фонда за счет дополнительных взносов (паёв) отечественных и зарубежных инвесторов.

Таким образом, анализ показывает, что из всего многообразия источников формирования инвестиционных ресурсов при разработке инвестиционной стратегии компании (фирмы) могут быть учтены лишь основные из них.

На второй стадии прогнозирования потребности определяется необходимый объём инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций. Расчет этой потребности основывается на установленных ранее соотношениях различных форм инвестирования в прогнозируемом периоде. По каждому из таких периодов потребность в инвестиционных ресурсах для осуществления финансовых инвестиций определяется по формуле:

ИРр х Уф

Ирф = ———————-

Ур

где ИРф — потребность в инвестиционных ресурсах для осуществления финансовых инвестиций;

ИРр потребность в инвестиционных ресурсах для

осуществления реальных инвестиций;

уф — удельный вес финансовых инвестиций в

предусматриваемом прогнозном периоде;

Ур — удельный вес реальных инвестиций в

соответствующем прогнозном периоде.

Общая потребность в инвестиционных ресурсах для осуществления финансовых инвестиций определяется путем суммирования потребности в них в первом (начальном) периоде и размеров прироста этих ресурсов в каждом последующем периоде.

На третьей стадии прогнозирования потребности определяется общий объём необходимых инвестиционных ресурсов. Он рассчитывается путем суммирования потребности в инвестиционных ресурсах для реального инвестирования, потребности в этих ресурсах для осуществления финансовых инвестиций и суммы резерва капитала (резерв капитала предусматривается, обычно, в размере 10% от совокупной потребности в средствах для реального и финансового инвестирования).

Изучение возможностей формирования инвестиционных ресурсов за счет различных источников является вторым этапом разработки стратегии. В процессе этого этапа работ рассматриваются возможные источники формирования инвестиционных ресурсов с учетом специфики деятельности той или иной компании (фирмы).

Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов является заключительным этапом разработки стратегии их формирования. Необходимость такой оптимизации определяется тем, что рассчитанное соотношение внутренних и внешних источников формирования инвестиционных ресурсов может не соответствовать требованиям финансовой стратегии компании и существенно снижать уровень ее финансовой устойчивости.

В процессе оптимизации структуры источников формирования инвестиционных ресурсов необходимо учитывать следующие основные особенности каждой из групп источников финансирования.

Внутренние (собственные) источники финансирования характеризуются следующими положительными особенностями:

а) простотой и быстротой привлечения;

б) высокой отдачей по критерию нормы прибыльности инвестируемого капитала, т.к. не требуют уплаты ссудного процента в любых его формах;

в) существенным снижением риска неплатежеспособности и банкротства предприятия при их использовании;

г) полным сохранением руководства в руках первоначальных учредителей компании (фирмы;

Вместе с тем, им присущи следующие недостатки:

а) ограниченный объём привлечения, а следовательно и возможностей существенного расширения инвестиционной деятельности при благоприятной конъюнктуре инвестиционного рынка;

б) ограниченность внешнего контроля за эффективностью использования собственных инвестиционных ресурсов, что при неквалифицированном управлении ими может привести к тяжелым финансовым последствиям для компании (фирмы).

Внешние (заемные и привлеченные) источники финансирования характеризуются следующими положительными особенностями:

а) высоким объемом возможного их привлечения, значительно превышающим объем собственных инвестиционных ресурсов;

б) более высоким внешним контролем за эффективностью инвестиционной деятельности и реализации внутренних резервов её повышения.

Вместе с тем им присущи следующие недостатки:

а) сложность привлечения и оформления;

б) более продолжительный период привлечения;

в) необходимость предоставления соответствующих гарантий (на платной основе) или залога имущества;

Инвестиционное планирование заключается в составлении прогнозов наиболее эффективного вложения финансовых ресурсов в земельные участки, производственное оборудование, здания, развитие продукта, ценные бумаги и другие активы.

Основные задачи инвестиционного планирования:

  • — определение потребности в инвестиционных ресурсах;
  • — выявление возможных источников финансирования и рассмотрение, связанных с этим вопросов, взаимодействия с инвесторами;
  • — оценка платы за этот источник;
  • — подготовка финансового расчета эффективности инвестиций с учетом возврата заемных средств;
  • — разработка подробного бизнес-плана проекта для представления потенциальному инвестору.

Инвестиционное планирование представляет собой процесс разработки системы планов и плановых (нормативных) показателей по обеспечению развития предприятия необходимыми инвестиционными ресурсами и повышению эффективности его инвестиционной деятельности в предстоящем периоде.

Выделяются три системы инвестиционного планирования:

  • — стратегическое планирование инвестиционной деятельности;
  • — текущее планирование инвестиционной деятельности;
  • — оперативное планирование инвестиционной деятельности.

Под стратегическим планированием понимаются действия

и решения руководства организации, которые охватывают выбор и привлечение возможных источников финансирования инвестиционных проектов для достижения поставленных стратегических целей. Стратегическое инвестиционное планирование разрабатывается на долгосрочный период времени и предусматривает формирование и реализацию стратегических задач, способствующих переходу компании в качественно новое состояние. Стратегическое планирование составляет основу планирования инвестиционной деятельности в компании.

Оценка результативности разработанной инвестиционной стратегии осуществляется на основе следующих критериев:

  • — согласованность с общей стратегией развития предприятия;
  • — внутренняя сбалансированность целей, направлений и последовательности осуществления инвестиционной политики;
  • — согласованность с внешней средой;
  • — реализуемость с учетом имеющихся ресурсов;
  • — приемлемость уровня инвестиционных рисков;
  • — финансовая, производственная и социальная результативность.

Текущее инвестиционное планирование осуществляется в поддержку стратегического планирования и охватывает выбор и привлечение наиболее эффективных источников финансирования инвестиционных проектов для достижения поставленных тактических задач. Текущее планирование разрабатывается на среднесрочный период и включает комплекс мероприятий, которые обеспечат реализацию тактических задач и целей развития компании в инвестиционной сфере. Текущее инвестиционное планирование включает:

  • — план общего объема инвестиционной деятельности;
  • — план доходов и расходов инвестиционной деятельности;
  • — план поступления и расходования денежных средств в процессе инвестиционной деятельности;
  • — балансовый план.

Своевременную и полную реализацию задач текущего планирования во многом обеспечивает оперативное планирование. Оперативное инвестиционное планирование рассматривается как совокупность мероприятий по эффективному размещению финансовых ресурсов среди альтернативных вариантов инвестирования и включает разработку инвестиционного бюджета компании. Оперативное инвестиционное планирование осуществляется на краткосрочный период. Особой формой оперативного планирования является платежный календарь. Он разрабатывается как по предприятию в целом, так и но отдельным видам движения денежных средств (налоговый платежный календарь по инвестиционной деятельности, платежный календарь по расчетам с поставщиками и пр.).

Совокупность и взаимосвязанность стратегического, текущего и оперативного планирования формируют систему инвестиционного планирования в компании, что является основой обеспечения его действенности.

Инвестиционный контроль

Одним из методов управления инвестиционной деятельностью выступает инвестиционный контроль, который по субъектам его организации и проведения подразделяется на внутренний и внешний.

Внутренний инвестиционный контроль представляет собой организуемый компанией процесс проверки исполнения и обеспечения реализации всех управленческих решений в области инвестиционной деятельности с целью реализации инвестиционной стратегии.

В последние годы в экономической практике широкое распространение получила новая прогрессивная система внутреннего контроля, организуемая в компаниях и фирмах, которая называется «контроллинг» (управление по отклонениям).

Принципом этой концепции является оперативное сравнение основных плановых (нормативных) и фактических показателей с целью выявления отклонений между ними и определение взаимосвязи этих отклонений на предприятии с целью воздействия на узловые факторы нормализации деятельности.

В общей системе контроллинга выделяется один из центральных его блоков — инвестиционный контроллинг.

Инвестиционный контроллинг представляет собой контролирующую систему, обеспечивающую концентрацию контрольных действий на наиболее приоритетных направлениях инвестиционной деятельности компании, своевременное выявление отклонений фактических ее результатов от предусмотренных и принятие оперативных управленческих решений, обеспечивающих ее нормализацию.

Важно запомнить

В отличие от внутреннего контроля, инвестиционный контроллинг обеспечивает более оперативное выявление допущенных отклонений в ходе осуществления инвестиционной деятельности, их корректировку и способствует повышению эффективности инвестиционного процесса в компании.

Выделим функции инвестиционного контроллинга:

  • — наблюдение за ходом реализации инвестиционных заданий и плановых показателей;
  • — измерение степени отклонения фактических результатов инвестиционной деятельности от предусмотренных;
  • — диагностирование по размерам отклонений серьезных ухудшений в инвестиционной позиции предприятия;
  • — разработка оперативных управленческих решений по нормализации инвестиционной деятельности предприятия;
  • — корректировка при необходимости отдельных целей и показателей инвестиционной деятельности в связи с изменением внешней инвестиционной среды, конъюнктуры инвестиционного рынка и внутренних условий.

22. Планирование инвестиций на предприятии

Для успешной работы предприятия планирование – важнейшая часть управления им. Оно дает возможность видеть перспективу будущего развития, позитивные и негативные факторы, которые могут отразиться на финансовом состоянии, и вовремя принять необходимые меры; рационально использовать имеющиеся ресурсы; избежать риска банкротства и т. д.

Выделяют основные принципы планирования:

1) непрерывность: должны быть разработаны долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные (годовые) планы. Среднесрочные и долгосрочные планы необходимо систематически корректировать, учитывая изменившиеся обстоятельства; годовые планы должны вытекать из среднесрочных планов;

2) научность: планирование должно осуществляться на достоверной информации и методах, проверенных научно, с применением последних достижений в науке и технике;

3) рациональное использование всех ресурсов предприятия (повышение эффективности производства и достижение максимальной прибыли);

4) принцип выбора ведущих звеньев, от которых зависит успех, и приоритета их реализации;

5) принцип взаимной увязки и координации: нужно охватить все производственные подразделения и обеспечить сбалансированность в работе между ними;

6) учет стратегии развития предприятия на будущее;

7) учет и предвидение инфляционных процессов;

8) учет перспектив развития данной отрасли;

9) учет конъюнктуры рынка и прогнозирование цен;

10) знание и учет поведения основных конкурентов.

Выделяют правила планирования инвестиций: 1) план инвестиций должен вытекать из долгосрочной стратегии развития предприятия; 2) следует инвестировать средства в ценные бумаги, если в этом случае предприятие получит выгоду, большую, чем при хранении денег в банке; 3) инвестировать средства имеет смысл в проекты наиболее рентабельные, учитывающие фактор времени; 4) следует инвестировать, если рентабельность инвестиций превышает темпы инфляции; 5) следует принимать окончательные решения по инвестированию, если обеспечивается наибольшая экономическая выгода с наименьшей степенью риска.

Данный текст является ознакомительным фрагментом.
Читать книгу целиком
Поделитесь на страничке

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *