Субъекты клиринговой деятельности

СУЩНОСТЬ, ФУНКЦИИ И ВИДЫ КЛИРИНГА

Исторически возникновение клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг тесно связано с функционированием фондовой или срочной биржи и биржевой инфраструктуры. Объяснить это можно следующим образом.

Так как сделки на биржевых торгах совершались до недавнего времени «с голоса» (ведь биржевая электронная торговая система — это детище последней четверти XX в.), «в толпе», существовала объективная необходимость в такой процедуре, как сверка, подтверждение сделки до этапа расчетов. Процедура сверки необходима для выявления и устранения практически неизбежных ошибок и расхождений. Подобная услуга являлась одной из исторически первых функций клиринга.

Также необходимо принять во внимание, что биржевой товар — это всегда стандартный товар; для него характерна высокая ликвидность. Большое количество сделок, постоянная перепродажа вызвали потребность в зачете обязательств, что также можно отнести к функциям клиринга.

Часто можно услышать следующее очень простое, но правильное определение фондовой биржи. Фондовая биржа — это лучший (использующий передовые технологии заключения и исполнения сделок) рынок для лучших (наиболее ликвидных, надежных) инструментов, на котором оперируют лучшие (финансово устойчивые, профессиональные) участники. Биржевая инфраструктура должна работать надежно и оперативно, а это невозможно, если допускаются случаи неисполнения контрагентами своих обязательств (по объективным или необъективным причинам не имеет значения). Учитывая это, последняя функция клиринга — гарантирование исполнения обязательств по всем совершенным сделкам, — возникла и существует именно на биржевых рынках.

Однако в последние годы клиринг, ранее присущий биржевым рынкам, активно распространяется и на внебиржевые рынки (рис. 6.1).

Теперь подробнее о сути клиринговой деятельности. Выделяют несколько видов клиринга, которые представляют как бы эволюцию клиринга, от самого низкого к самому высокому уровню.

Простой клиринг — это фундаментальная форма клиринга и исполнения. Простой клиринг предполагает, что определение обязательств и расчеты по ценным бумагам и денежным средствам осуществляются по каждой совершенной сделке самими участниками, минуя какую-либо специализированную организацию. Естественно, получается, что это достаточно сложная и трудоемкая процедура, требующая значительных затрат времени и генерирующая большие операционные и кредитные риски.

Следующим этапом развития клиринговой деятельности можно считать попарный зачет (неттинг), происходящий между одними и теми же сторонами.

Неттинг — механизм взаимозачета встречных однородных требований и обязательств участников клиринга. В результате взаимозачета требования и обязательства участников клиринга по указанным сделкам прекращаются (в зачтенной части), а в части, в которой они не были зачтены, определяются как нетто-обязательства или нетто-требования участников клиринга по денежным средствам и ценным бумагам.

Неттинг уменьшает общее количество финансовых обязательств, требующих осуществления расчетов, а следовательно, снижает риски участников, ускоряет процесс исполнения сделки. В отдельные торговые дни неттинг снижает общий объем необходимых для расчетов денежных средств более чем на 95%.

Двусторонний зачет организуется следующим образом. Если две стороны совершили в течение одного рабочего дня несколько сделок по одному виду ценных бумаг, система определит одно итоговое число подлежащих поставке ценных бумаг. Если сторона А приобрела 1000 акций ННН у стороны Б, а затем продала этой же стороне 950 акций, то итоговым результатом будет поставка стороной Б 50 акций Н НН и получение ею от А итоговой зачтенной суммы денег. Если в течение одного дня двумя сторонами друг другу было продано одно и то же число ценных бумаг, то поставки ценных бумаг вообще не должно произойти. В результате состоится только выплата суммы денежных средств, покрывающая разницу между ценами в разных сделках.

Многосторонний клиринг предполагает определение обязательств каждого участника клиринга и расчеты по ценным бумагам и денежным средствам осуществляются по всем совершенным участником клиринга сделкам клирингового пула.

Многосторонний зачет является шагом на пути к более эффективным методам клиринга. Основным элементом этого метода является подсчет всех сделок участника торгов по одному виду ценных бумаг за день к одному итоговому числу (нетто-требованию или нетто-обязательству). Участник торгов может заключить за этот день много сделок покупки и продажи по данному виду ценных бумаг со многими контрагентами. Но к концу дня у него окажется одно единственное обязательство или требование либо перед одним или несколькими контрагентами.

Риски исполнения расчетов для участников торгов, связанные с поставкой/оплатой, в таких условиях существенно возрастают. Их можно снизить, когда противоположной стороной по этому нетто-требованию или нетто-обязательству является клиринговая организация (КО) или так называемый центральный контрагент.

Центральный контрагент (Central Counter Party — ССР) — юридическое лицо (как правило, клиринговая организация), которое является одной из сторон всех договоров, обязательства из которых включаются в клиринговый пул. Функции центрального контрагента могут осуществлять клиринговая организация, а также кредитная организация, получившая аккредитацию на осуществление указанных функций. При совмещении клиринговой деятельности с деятельностью организатора торгов клиринговая организация не вправе осуществлять функции центрального контрагента.

Такой вид клиринга носит название централизованный клиринг. Как правило, в таких условиях централизация совмещается с системой гарантий (о которой мы будем говорить несколько позже), и в этих случаях участники торгов могут чувствовать себя достаточно защищенными (рис. 6.2).

Этапы клиринга

  1. Осуществление биржевой сделки контрагентами (брокерами, дилерами) по запросам клиентов.
  2. Ее проверка по необходимым условиям: объем, цена и др.
  3. Сопоставление и проверка документов по купле-продаже ЦБ.
  4. При необходимости уточнение, внесение коррективов в параметры сделки.
  5. Ее регистрация.
  6. Получение подтверждения статуса субъекта сделки ее участниками, окончательное установление условий.
  7. Выдвижение взаимных требований ее сторонами: количество и разновидности купленных и проданных ЦБ, сумма платежа, комиссионные по вознаграждению контрагентам.
  8. Выполнение необходимых торговых операций.
  9. Оплата по операции покупателем и поставка ценных бумаг продавцом.
  10. Поступление денежных средств на счет покупателя, подтверждение этой операций путем предоставления документации по сделке депозитарию.
  11. Предоставление выписки из реестра или депозитария о получении ЦБ покупателем.

Существуют ограничения по времени на каждом этапе.

Период проведения расчетных операций вычисляется по формуле: Д=Т+n: Т – дата сделки, n – количество дней, через которые средства будут зачислены на счет покупателя.

По международным стандартам добавляется еще один день для выявления разногласий, внесения коррективов в данные, принятия решения об отмене или отложении сделки.

Участники клиринговой деятельности

Являются участники торгов и брокеры, которые могут обслуживать нескольких клиентов и непосредственного участия в торгах не берут.

Могут быть индивидуальными и общими. В первом случае субъект сделки есть участником и клиринга, и торгов одновременно.

Две категории:

  • «Б» – допускается к клирингу с частичным обеспечением,
  • «В» доступа к нему не имеет.

Общим участником есть брокер, имеющий право на частичный клиринг (категория «О»). Второе его название — контрагент.

Требования к нему:

  1. Исполнение одного из условий:
    обладание капиталом в размере 50 000 000 руб. и больше;
    собственные средства не менее 20 000 000 000 руб., высокий рейтинг по долгосрочной кредитоспособности в РФ, а по международным стандартам не меньше, чем на один уровень ниже.
  2. Лицензия на проведение банковских операций по русских рублях и иностранной валюте и на ведение клиринговой деятельности.
    Обособленный клиент – непосредственный участник торгов или клиент участника торгов, который может выдвигать, изменять обязательства в установленном порядке клиринга.

Чтобы зарегистрироваться в качестве обособленного клиента нужно:

  1. открыть отдельный клиентский Расчетный код.
  2. написать заявление.

Клиринговая организация

Потому, что взаимные расчеты трудно регулировать одному человеку, большинство операций на рынку ЦБ решается клиринговыми организациями, через которые проходят процессы сравнения данных, клиринга и расчета.

Бывают общего и специального типа. Центры общего типа работают с ценными бумагами – акциями и облигациями, а специальные – с опционами, вариантами и др..

Специфика: создаются как для конкретной торговой системы, так и для всего национального рынка.

Их деятельность осуществляется таким образом:

  1. предоставление данных в расчетный центр, их сравнение;
  2. взаимный зачет общих требований;
  3. проведение клиринговой операции.

По законам России такие организации действуют по праву субституции, то есть принимают на себя обязательства участника клиринга и становятся контрагентами. Они могут действовать как самостоятельно, так и через договор с депозитарием и банками.

Информация по сделкам сохраняется на протяжении 5 лет. Регуляция клиринга осуществляется через договора.

Создание фондовых бирж служить обеспечением устойчивости клиринговых организаций. Источниками средств выступают ценные бумаги, денежные средства.

В зарубежной практике с такими целями используют клиринговые учреждения, расчетные палаты, банки.

23) Клиринговая деятельность на рынке ценных бумаг. Функции клиринга. Понятие неттинга. Классификация клиринга.

Клиринговая деятельность — деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректиро€вка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Клиринг — разновидность профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Данный вид деятельности на рынке ценных бумаг предполагает определение взаимных обязательств, возникающих на фондовом рынке между продавцами и покупателями ценных бумаг, и зачёт их взаимных требований и обязательств.

Неттинг — часть клиринга, процесс, при котором денежные требования клиента зачитываются против его денежных обязательств.

Функции клиринга:

1.управление торговлей (регистрация торговых сделок, урегулирование счетов всех участников торгов по окончании торговой сессии);

2.управление рисками (расчет требований к маржинальному обеспечению членов и их клиентов). 3.управление размером взноса в Членский Страховой Фонд

4.управление поставками (неттинг расчётов, выдача распоряжений по поставке товара и осуществление окончательных расчётов по контракту).

Классификация:

В зависимости от состава участников, разделяют на: -двухсторонний клиринг; -многосторонний клиринг.

По способу зачета и исполнения обязательств по сделкам с ценными бумагами выделяют: простой клиринг; многосторонний клиринг; централизованный клиринг.

По порядку зачисления на торговые счета ценных бумаг и денежных средств: с полным обеспечением; с частичным обеспечением; без предварительного обеспечения.

В зависимости от периодичности проведения клиринг может быть: разовым (проводится периодически по мере накопления дебиторско-кредиторской задолженности); постоянно действующим (осуществляется периодически независимо от состояния требований и обязательств участников клиринга).

25)Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Понятие системы ведения реестра и понятие реестра владельцев именных ценных бумаг. Трансфер-агент: понятие и функции.

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение данных, составляющих реестр владельцев ценных бумаг, и предоставление информации из реестра владельцев ценных бумаг. только юридические лица. Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами).

Регистратор не вправе совершать сделки с ценными бумагами эмитента, реестр владельцев которых он ведет.

Реестр владельцев ценных бумаг (далее — реестр) — формируемая на определенный момент времени система записей о лицах, которым открыты лицевые счета (далее — зарегистрированные лица), записей о ценных бумагах, учитываемых на указанных счетах, записей об обременении ценных бумаг.

Для ценных бумаг на предъявителя реестр не ведется.

Трансфер-агенты

1. Регистратор вправе привлекать для выполнения части своих функций, предусмотренных настоящим Федеральным законом, иных регистраторов, депозитарии и брокеров (далее — трансфер-агенты).

2. Трансфер-агенты действуют от имени и за счет регистратора на основании договора поручения или агентского договора, заключенного с регистратором, а также выданной им доверенности.

3. При осуществлении своей деятельности трансфер-агенты обязаны указывать, что они действуют от имени и по поручению регистратора, а также предъявлять всем заинтересованным лицам доверенность, выданную этим регистратором.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *